今天为大家分析长虹美菱和贵州茅台的年报，茅台的年报没啥好分析的，我们主要还是分析下长虹美菱的年报，以及它所代表的同类型股的操作手法。
先看茅台吧，其实茅台的财报真没啥好看的，它就是个计划经济，说是多少就是多少，不会多也不会少，茅台说过了二四年是百分之十五的增长，那就是百分之十五绝对不会变的，说是二五年百分之九的增长，那就是百分之九，关键是要看这些增长后面所代表的意义。
茅台的利润增长从百分之十五掉到百分之九，别看就百分之六的下降幅度，其实这降幅是挺大的，茅台是龙头企业，有行业超高端定价权，它的利润下降，是会产生头部效应，向下挤压其它酒企的，茅台为了保住自己的增长，手肯定会往下伸，侵夺其余二线酒企的利益，而其它二线酒企面对茅台的竞争是比较无力的，这就是龙头企业的优势。而茅台的体量又实在是太大了，所以，茅台的利润下降百分之六的增速，其它酒企肯定要脱一层皮，这就是行业不断萎缩板块的通病，也就是内卷过程中，许多酒企都会遭遇太多困难，以前死的是一些没上市的小酒企，行业集中度提高，现在就有可能会死上市的二线酒企了。当然，这个过程还是挺长的，不会一朝一夕实现，但重仓放在白酒里的价投们最好也要注意点，不要犯集中度过高的错误，不能嘴里嘲笑基金经理们集中押注赛道，自己也同样如此操作，那就貽笑大方了。
白酒这个行业确实是好，不需要固定资本投资，产品存货增值，可以往经销商那里压货做利润调节，但再多的好处，也抵不过一个行业萎缩，从公布的数据来看，酒企行业萎缩的速度是在加快的，别管计算白酒的统计口径是什么，总之喝酒的人越来越少，酒卖出去越来越少就够了，从一个创新者的角度而言，只有产品覆盖的人数基数越来越大，产品的生命周期才会长，如果白酒沦为一个小众产品的话，那价格的波动会越来越大，就像某些艺术品之类，抢的时候价格疯涨，跌的时候无人问津。
最后再说一句，白酒的整个生命周期肯定还有很长，但能不能持续继续增长，还是像其它周期行业一样，时好时坏的，这个谁也说不准，低估值的时候买进来吃点息是可以的，但仓位最好也不要太重，要有多元思维，万一以后白酒不行了咋办？得做好这个万一的准备，我自己也是从二三年以后就大幅减仓了白酒，从百分之六七十的仓位一路减到现在，可能也就剩下百分之五的仓位留待观察，收益也很不错，这就说明搞价值投资并非只有买白酒一条路可走，其它的消费股也是能赚到钱的。
从经济周期的角度来看，现在明显是通缩还不知道啥时候结束，市场上没有热钱，奢侈品就炒不起价来，这个情况什么时候结束也不知道，如果持续个几年或者十年也是有可能的，不能一条道走到黑不是。
第二个股票是长虹美菱，这个股票我买了一年多了也没赚到钱，好在仓位不重，只有百分之二左右，不过它的情况也比较有典型，所以特地拿出来说一下。
长虹美菱过去几年的增长是挺好的，都是三位数以上增长，但是从二四年二季度以后就越来越差，二季度只增长百分之十，三季度就下降百分之十七，四季度更差，下降快百分之三十了，利润一路下降，看上去景气度就很不行的样子，股价也表现得差，我在里面做了许多次网格，现在还是亏了两三个点，现在出了较差的年报，股价肯定还要下跌一下，那么面对这样基本面有点变坏的股票，应该如何处理呢？
首先仔细看下财报的各个方面，我们就可以发现，长虹美菱的营收数据一直是在增长的，尽管第三和第四季度的利润是负增长，但主营收入一直增长得比较多，这种主营增长利润却下降的情况，很容易得出一个结论就是在打价格战，产品卖得便宜了，去侵夺友商的市占率，考虑到美菱现在是贴牌代工小米，这种商战策略是很正常的，因此也不必过份担忧，市占率占下来了总是会有一些好处的，尽管这种耐用消费品换机周期很长，不过能增加一些市场渗透率也是好的，最起码加大了暴光度。
从现金流的角度来看也是不错的，尽管利润下降，但现金流却是大幅度增长的，这说明有可能是把库存的积压产品换回了大量的现金流，有可能是产品更新换代的表现，可能有些产品有点掉代了，平时不好卖，趁着国补低价冲一波，把库存清一下换成现金流，对企业来说损失一点利润未必就是什么坏事了，如果产品卖不出去反而更麻烦，将来要计提大量存货贬值，反倒不如出清了痛快。
从分红角度来看也是如此，长虹美菱利润虽然下降，但分红却逆势增长了百分之十，说明公司对经营策略也是认可的，觉得去年应该算是多赚了百分之十的现金，不然公司分红不会这么大方，现在百分之四的股息，说高不算高，但勉强也可以接受了。
不过再怎么说，长虹美菱也是利润下降，因此，如果仓位比较重的，可以在未来一段时间逢高出掉一些货，留个观察仓就行，看看它未来的利润走势再考虑是否加仓，网格买入的策略也可以换一下，换成跌破前期阶段低点以后再加仓，平时就冻结掉网格，这样不管它如何下跌，也不会受到多大损失，以前有个股票晨光生物，我就是这样操作的，业绩不好，但现金流好的时候，我就不再给它加仓，直到做出双底以后再买入网格，现在也涨回来了，这个长虹美菱同样也可以如此操作。
当然，这讲的都是单独利润下降，主营收入和现金流没有什么太大危险的股票，如果某股票不但利润降，主营也下降得厉害，现金流也差得没法看，这种股票重仓的话一定得早点走人才行。
以后我们买股票，肯定是挑景气度好有增长的买，但买进去以后遇上长虹美菱这种情况也在所难免，因此还是要注意分散一些，不要单独重仓持有某支股票，分散投资完全是凭胜率决定收益率，只要胜率上来了，收益率想低都难，就像我长虹美菱拿了一年没赚钱，但只有百分之二的仓位，还是分的很多次买入，因此对整体盈利根本毫无影响，其它仓位随便操作一下美的集团，莱克电器之类股票就赚得多了，因为我们也不知道分析三四支股票，哪支能大涨，哪支会下跌，但是如果平均配置的话，总体一定是赚钱的，亏损的逢高处理一下，盈利的看情况长期持有或者大网格减一点仓，整个持仓就可以不断盈利了。
总之，我们还是要坚持自上而下选股，再从自下而上选股，既要又要，得考虑行业景气度，也要考虑个股的差异性，务求让自己的投资体系覆盖到所有的投资问题，面对整体环境不好时要如何处理，面对个股利润下降时如何处理，都要有一套成熟有效的应对方案，这才能让投资长保不失，帐户永远低波动向上滚动前进。
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今天为大家分析长虹美菱和贵州茅台的年报，茅台的年报没啥好分析的，我们主要还是分析下长虹美菱的年报，以及它所代表的同类型股的操作手法。
先看茅台吧，其实茅台的财报真没啥好看的，它就是个计划经济，说是多少就是多少，不会多也不会少，茅台说过了二四年是百分之十五的增长，那就是百分之十五绝对不会变的，说是二五年百分之九的增长，那就是百分之九，关键是要看这些增长后面所代表的意义。
茅台的利润增长从百分之十五掉到百分之九，别看就百分之六的下降幅度，其实这降幅是挺大的，茅台是龙头企业，有行业超高端定价权，它的利润下降，是会产生头部效应，向下挤压其它酒企的，茅台为了保住自己的增长，手肯定会往下伸，侵夺其余二线酒企的利益，而其它二线酒企面对茅台的竞争是比较无力的，这就是龙头企业的优势。而茅台的体量又实在是太大了，所以，茅台的利润下降百分之六的增速，其它酒企肯定要脱一层皮，这就是行业不断萎缩板块的通病，也就是内卷过程中，许多酒企都会遭遇太多困难，以前死的是一些没上市的小酒企，行业集中度提高，现在就有可能会死上市的二线酒企了。当然，这个过程还是挺长的，不会一朝一夕实现，但重仓放在白酒里的价投们最好也要注意点，不要犯集中度过高的错误，不能嘴里嘲笑基金经理们集中押注赛道，自己也同样如此操作，那就貽笑大方了。
白酒这个行业确实是好，不需要固定资本投资，产品存货增值，可以往经销商那里压货做利润调节，但再多的好处，也抵不过一个行业萎缩，从公布的数据来看，酒企行业萎缩的速度是在加快的，别管计算白酒的统计口径是什么，总之喝酒的人越来越少，酒卖出去越来越少就够了，从一个创新者的角度而言，只有产品覆盖的人数基数越来越大，产品的生命周期才会长，如果白酒沦为一个小众产品的话，那价格的波动会越来越大，就像某些艺术品之类，抢的时候价格疯涨，跌的时候无人问津。
最后再说一句，白酒的整个生命周期肯定还有很长，但能不能持续继续增长，还是像其它周期行业一样，时好时坏的，这个谁也说不准，低估值的时候买进来吃点息是可以的，但仓位最好也不要太重，要有多元思维，万一以后白酒不行了咋办？得做好这个万一的准备，我自己也是从二三年以后就大幅减仓了白酒，从百分之六七十的仓位一路减到现在，可能也就剩下百分之五的仓位留待观察，收益也很不错，这就说明搞价值投资并非只有买白酒一条路可走，其它的消费股也是能赚到钱的。
从经济周期的角度来看，现在明显是通缩还不知道啥时候结束，市场上没有热钱，奢侈品就炒不起价来，这个情况什么时候结束也不知道，如果持续个几年或者十年也是有可能的，不能一条道走到黑不是。
第二个股票是长虹美菱，这个股票我买了一年多了也没赚到钱，好在仓位不重，只有百分之二左右，不过它的情况也比较有典型，所以特地拿出来说一下。
长虹美菱过去几年的增长是挺好的，都是三位数以上增长，但是从二四年二季度以后就越来越差，二季度只增长百分之十，三季度就下降百分之十七，四季度更差，下降快百分之三十了，利润一路下降，看上去景气度就很不行的样子，股价也表现得差，我在里面做了许多次网格，现在还是亏了两三个点，现在出了较差的年报，股价肯定还要下跌一下，那么面对这样基本面有点变坏的股票，应该如何处理呢？
首先仔细看下财报的各个方面，我们就可以发现，长虹美菱的营收数据一直是在增长的，尽管第三和第四季度的利润是负增长，但主营收入一直增长得比较多，这种主营增长利润却下降的情况，很容易得出一个结论就是在打价格战，产品卖得便宜了，去侵夺友商的市占率，考虑到美菱现在是贴牌代工小米，这种商战策略是很正常的，因此也不必过份担忧，市占率占下来了总是会有一些好处的，尽管这种耐用消费品换机周期很长，不过能增加一些市场渗透率也是好的，最起码加大了暴光度。
从现金流的角度来看也是不错的，尽管利润下降，但现金流却是大幅度增长的，这说明有可能是把库存的积压产品换回了大量的现金流，有可能是产品更新换代的表现，可能有些产品有点掉代了，平时不好卖，趁着国补低价冲一波，把库存清一下换成现金流，对企业来说损失一点利润未必就是什么坏事了，如果产品卖不出去反而更麻烦，将来要计提大量存货贬值，反倒不如出清了痛快。
从分红角度来看也是如此，长虹美菱利润虽然下降，但分红却逆势增长了百分之十，说明公司对经营策略也是认可的，觉得去年应该算是多赚了百分之十的现金，不然公司分红不会这么大方，现在百分之四的股息，说高不算高，但勉强也可以接受了。
不过再怎么说，长虹美菱也是利润下降，因此，如果仓位比较重的，可以在未来一段时间逢高出掉一些货，留个观察仓就行，看看它未来的利润走势再考虑是否加仓，网格买入的策略也可以换一下，换成跌破前期阶段低点以后再加仓，平时就冻结掉网格，这样不管它如何下跌，也不会受到多大损失，以前有个股票晨光生物，我就是这样操作的，业绩不好，但现金流好的时候，我就不再给它加仓，直到做出双底以后再买入网格，现在也涨回来了，这个长虹美菱同样也可以如此操作。
当然，这讲的都是单独利润下降，主营收入和现金流没有什么太大危险的股票，如果某股票不但利润降，主营也下降得厉害，现金流也差得没法看，这种股票重仓的话一定得早点走人才行。
以后我们买股票，肯定是挑景气度好有增长的买，但买进去以后遇上长虹美菱这种情况也在所难免，因此还是要注意分散一些，不要单独重仓持有某支股票，分散投资完全是凭胜率决定收益率，只要胜率上来了，收益率想低都难，就像我长虹美菱拿了一年没赚钱，但只有百分之二的仓位，还是分的很多次买入，因此对整体盈利根本毫无影响，其它仓位随便操作一下美的集团，莱克电器之类股票就赚得多了，因为我们也不知道分析三四支股票，哪支能大涨，哪支会下跌，但是如果平均配置的话，总体一定是赚钱的，亏损的逢高处理一下，盈利的看情况长期持有或者大网格减一点仓，整个持仓就可以不断盈利了。
总之，我们还是要坚持自上而下选股，再从自下而上选股，既要又要，得考虑行业景气度，也要考虑个股的差异性，务求让自己的投资体系覆盖到所有的投资问题，面对整体环境不好时要如何处理，面对个股利润下降时如何处理，都要有一套成熟有效的应对方案，这才能让投资长保不失，帐户永远低波动向上滚动前进。