当价值投资遇上困难的时候，一般有两种情况，一是整体景气度不行，这和宏观的基本面有关，如果通货紧缩得太厉害，一些现金流不好的价值股也有可能熬不过去，这时候只要拉长时间看，同时买现金流相对好一点的价值股就行了，比如一二年的白酒，因为三重利空导致下跌，茅台都跌到八倍市盈率，这轮下跌当中，泸州老窖受到的冲击很大，业绩几乎就归零了，你用市盈率根本就不能判断了，但其实还有更差的，那就是水井坊之类，当时的水井坊正在搞全国化布局，天天打广告，而且还是在央视的黄金时段和茅台等一起打广告，我现在还记得广告词是什么高档生活元素，在当时白酒整体景气度差的时候，现金流还不好，就出了很大问题，许多年都没缓过来，像水井坊之类的小白酒当年还有许多，好像连汾酒都打过ST，这就是现金流不好的原因，景气度差加上现金流不好，价值股就会表现得像周期股一样差，而且许多年翻不了身，我们现在看到的水井坊汾酒之类依然算价值股，只不过是幸存者偏差，应该在当时的一波景气度下跌当中，许许多多地方性的小白酒就消失了，所以将来买价值股的话，在周期景气度很差的时候，一定要盯紧现金流，有现金流就能熬得过去，即始业绩大起大落也不要紧，只要将来可以恢复业绩最盛时期，最差也能反弹到一个估值正常偏高的高度，那前面的投资就是困境反转投资，是有巨大回报的，如果不小心投了现金流很差的价值企业，最好是趁着它反弹的时候换掉，因为景气度不好加上现金流比较差，是真的有可能出事的。就以我们买房子为例，有钱人买房子，加点房贷对他来说没什么关系，即使房价跌个一半，依然供得起，了不起把投资收益拉长，未来三十年五十年，房价总会因为通胀而涨回来，买房虽然亏了久期，但自己能住，而且拉长时间也能回本小赚，是没问题的，但一个中产要是加了巨大杠杆去买房，房价跌了百分之五十，这时候他又恰好失业了，现金流断了，就比较危险了，两百万的房子跌到一百万，首付肯定亏光了，加上没了工作还不起按时揭皮，房子就要法拍了，那一个中产就真正破产了，前半生打拼出来的一切都要消失，即使未来经济变好，他能重新找到工作赚现金流也没用了，股票也是这个道理，景气度不好时一定要有现金流，而且要往多里储备，哪怕业绩一时不好也没事，熬过了冬天，总会有现金流不好的倒霉蛋亏光出局，这时候新市场就出来了，业绩也能更上一层楼。
第二种情况就是业绩变差的价值股，一般还有最后一条命，也就是最后一轮比较强力的上涨，这是为什么呢？这是从资金面上考虑的，我们知道矮股一般喜欢炒小垃圾股，那种股票悬浮性很大，它的价格是完全不随价值的，只随着供求关系决定，也就是资金面，一个股票跌个百分之九十，它也许依然很贵，同样的股票如果翻个五六倍，它该贵也还是贵，如果能趁机融到一波资呢，也许它翻个五六倍还比原先便宜了呢，比如某股票业绩一分钱，股价二十元，净资产六元，这种股票在矮股里是挺多的，它股价跌到五六块的时候，其实依然很垃圾，价值投资者是不会买的，但这支股票如果涨到六十元，翻了三倍，但如果能搞个四十块左右的增发，而且增发的量还比较大，有原来总股本的三分之一左右的话，那它反而有价值得多了，净资产变成了六乘以三加上四十除以四，差不多有十五块的净资产了，市净率变成了四倍，比原来的三倍净资产高不了多少，反倒是现金流大大增强了一波，这支股就比六块的时候或者二十块的时候有价值得多，这就是所谓越涨越便宜的道理，在矮股只要能融到资，你就是王者，哪怕亏得像个鬼一样，只要能融资，你就有成为妖股的机会，这就是融资市场的可怕之处了，试问这样的股市，散户赚钱哪有那么容易的，人家能不能融到资，是你一个小散户能知道的消息吗？也只有在矮股这样的融资市场里，才会出现越跌越贵，越涨越便宜的奇葩，因为它根本就不是市场行为，受到某种神秘力量操控，人家说你能涨，你就能涨，不涨也得涨，人家说你不行，你可能就退市了，这时候分析什么价值投资基本面的都是扯蛋，搞搞趋势还差不多。
理解了这一层的话，就能够理解价值投资的最后一条命了，因为如果股票有价值的话，那里面的散户是不会走的，你看现在的富安娜，它三季度小爆了一*，但其实底子还可以，投到里面的吃息佬肯定是没那么容易走的，但是假设富安娜明年超级爆雷，业绩变成亏损，而且还亏得挺多怎么样？我可以保证，里面的吃息佬估计全都跑光啦，这是不是和主力发布坏消息打压股价驱赶散户卖出的道理是一样的？正是因为富安娜现在有价值，那它里面的筹码就是不好收集的，是比较稳定的，不像垃圾股一样是悬浮的，可上可下，只有当富安娜业绩大爆雷，变成垃圾股以后，它的筹码才会处于一种可收集的状态，这时候就会有主力对它感兴趣了，你们价投都走干净了是吧？那正好留下一个干干净净的盘子等我来操盘，于是主力把价投不要的筹码三块不值两块的全收集起来，同时让富安娜发布一点好消息，或者直接用资金面暴力硬拉，这时候股价反弹的力度也是非常猛的，走势会和许多妖股差不多，但这些上涨就和割肉跑路的价投没什么关系了。有人也许会问，既然富安娜都业绩爆雷跌成那个鬼样了，主力为什么还要选它来操盘呢？因为论垃圾股的话，矮股里比爆雷后的富安娜还要垃圾得多的股票不计其数，主力都没有嫌弃它们，该操盘照样操盘，为什么会嫌弃一个以前的价值股呢？别的股票还要讲一讲故事，价值股干脆就不用讲故事了，人家知道它以前是价值股，股价很高的，只要未来能恢复到过去的业绩，股价就能涨很多的，因此号召力反而比一般的垃圾股也不差什么，涨起来跟风盘也更多，有些价投甚至都会气得拍断大腿，心想我一卖它怎么就涨了？
以上纯属假设哈，为抹黑了富安娜的名誉小小道个歉，我只是拿它来举例子，过往有许多价值股是真正遭遇过这种事情的，比如两个很老的价值股，一个做化肥的新安股份，一个做灯具的佛山照明，以前都是很有名气的价值股，也都遭遇过我所说的，业绩大爆雷之后股价跌得很低，然后被主力收集筹码反攻大涨的情况，包括徐总舵主操盘的重庆啤酒，当年因为乙肝疫苗事件的暴跌，也是类似这样重新拉起来的，所以遇上自己买的价值股超级大爆雷，没能在前期跑掉的话也不要太过慌乱，应该还是可以等到最后一次当垃圾股炒的时候的一次逃命机会的，具体操作要看总股本，如果这支价值股盘子很小或者经过长时间的下跌，盘子跌到很小的时候，如果是价投困在里面前期没有出来，后期看到巨量的利空消息，反而不用出来了，反倒是可以关注一下技术面，如果出现巨量利空反而不跌，出现短均线粘合典型收集筹码的迹象的话，反而可以右侧稍微买点拉低一下持股平均成本，等待有可能的主力反拉，注意这类操作的要点有两个，一是盘子要尽量找比较小的，二是一定要右侧加仓，千万不能接飞刀，而且总体仓位不能太重，拿一点筹码帮助回本就行了，千万别重仓，到了短线技术形态涨不上去的时候，哪怕没有回本也要果断卖出。
所以，价值投资一般都有多一条命，你投的如果是大盘价值，它可以用现金流来平易波动，可以当周期股来炒，如果是小盘价值，它可以当个垃圾妖股再炒一次，直到榨干最后价值为止，前者可以持仓多点，但要重点观察现金流，后者可以持仓少点但分散，这样可以避免风险，并且为最后的救援留下余地，在矮股里如果只懂价值投资那是肯定不行的，趋势投资多少也要会一点，至少右侧买入的话一定要有自己的标准，，只懂得价值投资死看基本面的话也是不行的，脑子还是要灵活一些，并不是只有基本面景气度涨了才会涨的，融资市场嘛，懂的都懂。
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当价值投资遇上困难的时候，一般有两种情况，一是整体景气度不行，这和宏观的基本面有关，如果通货紧缩得太厉害，一些现金流不好的价值股也有可能熬不过去，这时候只要拉长时间看，同时买现金流相对好一点的价值股就行了，比如一二年的白酒，因为三重利空导致下跌，茅台都跌到八倍市盈率，这轮下跌当中，泸州老窖受到的冲击很大，业绩几乎就归零了，你用市盈率根本就不能判断了，但其实还有更差的，那就是水井坊之类，当时的水井坊正在搞全国化布局，天天打广告，而且还是在央视的黄金时段和茅台等一起打广告，我现在还记得广告词是什么高档生活元素，在当时白酒整体景气度差的时候，现金流还不好，就出了很大问题，许多年都没缓过来，像水井坊之类的小白酒当年还有许多，好像连汾酒都打过ST，这就是现金流不好的原因，景气度差加上现金流不好，价值股就会表现得像周期股一样差，而且许多年翻不了身，我们现在看到的水井坊汾酒之类依然算价值股，只不过是幸存者偏差，应该在当时的一波景气度下跌当中，许许多多地方性的小白酒就消失了，所以将来买价值股的话，在周期景气度很差的时候，一定要盯紧现金流，有现金流就能熬得过去，即始业绩大起大落也不要紧，只要将来可以恢复业绩最盛时期，最差也能反弹到一个估值正常偏高的高度，那前面的投资就是困境反转投资，是有巨大回报的，如果不小心投了现金流很差的价值企业，最好是趁着它反弹的时候换掉，因为景气度不好加上现金流比较差，是真的有可能出事的。就以我们买房子为例，有钱人买房子，加点房贷对他来说没什么关系，即使房价跌个一半，依然供得起，了不起把投资收益拉长，未来三十年五十年，房价总会因为通胀而涨回来，买房虽然亏了久期，但自己能住，而且拉长时间也能回本小赚，是没问题的，但一个中产要是加了巨大杠杆去买房，房价跌了百分之五十，这时候他又恰好失业了，现金流断了，就比较危险了，两百万的房子跌到一百万，首付肯定亏光了，加上没了工作还不起按时揭皮，房子就要法拍了，那一个中产就真正破产了，前半生打拼出来的一切都要消失，即使未来经济变好，他能重新找到工作赚现金流也没用了，股票也是这个道理，景气度不好时一定要有现金流，而且要往多里储备，哪怕业绩一时不好也没事，熬过了冬天，总会有现金流不好的倒霉蛋亏光出局，这时候新市场就出来了，业绩也能更上一层楼。
第二种情况就是业绩变差的价值股，一般还有最后一条命，也就是最后一轮比较强力的上涨，这是为什么呢？这是从资金面上考虑的，我们知道矮股一般喜欢炒小垃圾股，那种股票悬浮性很大，它的价格是完全不随价值的，只随着供求关系决定，也就是资金面，一个股票跌个百分之九十，它也许依然很贵，同样的股票如果翻个五六倍，它该贵也还是贵，如果能趁机融到一波资呢，也许它翻个五六倍还比原先便宜了呢，比如某股票业绩一分钱，股价二十元，净资产六元，这种股票在矮股里是挺多的，它股价跌到五六块的时候，其实依然很垃圾，价值投资者是不会买的，但这支股票如果涨到六十元，翻了三倍，但如果能搞个四十块左右的增发，而且增发的量还比较大，有原来总股本的三分之一左右的话，那它反而有价值得多了，净资产变成了六乘以三加上四十除以四，差不多有十五块的净资产了，市净率变成了四倍，比原来的三倍净资产高不了多少，反倒是现金流大大增强了一波，这支股就比六块的时候或者二十块的时候有价值得多，这就是所谓越涨越便宜的道理，在矮股只要能融到资，你就是王者，哪怕亏得像个鬼一样，只要能融资，你就有成为妖股的机会，这就是融资市场的可怕之处了，试问这样的股市，散户赚钱哪有那么容易的，人家能不能融到资，是你一个小散户能知道的消息吗？也只有在矮股这样的融资市场里，才会出现越跌越贵，越涨越便宜的奇葩，因为它根本就不是市场行为，受到某种神秘力量操控，人家说你能涨，你就能涨，不涨也得涨，人家说你不行，你可能就退市了，这时候分析什么价值投资基本面的都是扯蛋，搞搞趋势还差不多。
理解了这一层的话，就能够理解价值投资的最后一条命了，因为如果股票有价值的话，那里面的散户是不会走的，你看现在的富安娜，它三季度小爆了一*，但其实底子还可以，投到里面的吃息佬肯定是没那么容易走的，但是假设富安娜明年超级爆雷，业绩变成亏损，而且还亏得挺多怎么样？我可以保证，里面的吃息佬估计全都跑光啦，这是不是和主力发布坏消息打压股价驱赶散户卖出的道理是一样的？正是因为富安娜现在有价值，那它里面的筹码就是不好收集的，是比较稳定的，不像垃圾股一样是悬浮的，可上可下，只有当富安娜业绩大爆雷，变成垃圾股以后，它的筹码才会处于一种可收集的状态，这时候就会有主力对它感兴趣了，你们价投都走干净了是吧？那正好留下一个干干净净的盘子等我来操盘，于是主力把价投不要的筹码三块不值两块的全收集起来，同时让富安娜发布一点好消息，或者直接用资金面暴力硬拉，这时候股价反弹的力度也是非常猛的，走势会和许多妖股差不多，但这些上涨就和割肉跑路的价投没什么关系了。有人也许会问，既然富安娜都业绩爆雷跌成那个鬼样了，主力为什么还要选它来操盘呢？因为论垃圾股的话，矮股里比爆雷后的富安娜还要垃圾得多的股票不计其数，主力都没有嫌弃它们，该操盘照样操盘，为什么会嫌弃一个以前的价值股呢？别的股票还要讲一讲故事，价值股干脆就不用讲故事了，人家知道它以前是价值股，股价很高的，只要未来能恢复到过去的业绩，股价就能涨很多的，因此号召力反而比一般的垃圾股也不差什么，涨起来跟风盘也更多，有些价投甚至都会气得拍断大腿，心想我一卖它怎么就涨了？
以上纯属假设哈，为抹黑了富安娜的名誉小小道个歉，我只是拿它来举例子，过往有许多价值股是真正遭遇过这种事情的，比如两个很老的价值股，一个做化肥的新安股份，一个做灯具的佛山照明，以前都是很有名气的价值股，也都遭遇过我所说的，业绩大爆雷之后股价跌得很低，然后被主力收集筹码反攻大涨的情况，包括徐总舵主操盘的重庆啤酒，当年因为乙肝疫苗事件的暴跌，也是类似这样重新拉起来的，所以遇上自己买的价值股超级大爆雷，没能在前期跑掉的话也不要太过慌乱，应该还是可以等到最后一次当垃圾股炒的时候的一次逃命机会的，具体操作要看总股本，如果这支价值股盘子很小或者经过长时间的下跌，盘子跌到很小的时候，如果是价投困在里面前期没有出来，后期看到巨量的利空消息，反而不用出来了，反倒是可以关注一下技术面，如果出现巨量利空反而不跌，出现短均线粘合典型收集筹码的迹象的话，反而可以右侧稍微买点拉低一下持股平均成本，等待有可能的主力反拉，注意这类操作的要点有两个，一是盘子要尽量找比较小的，二是一定要右侧加仓，千万不能接飞刀，而且总体仓位不能太重，拿一点筹码帮助回本就行了，千万别重仓，到了短线技术形态涨不上去的时候，哪怕没有回本也要果断卖出。
所以，价值投资一般都有多一条命，你投的如果是大盘价值，它可以用现金流来平易波动，可以当周期股来炒，如果是小盘价值，它可以当个垃圾妖股再炒一次，直到榨干最后价值为止，前者可以持仓多点，但要重点观察现金流，后者可以持仓少点但分散，这样可以避免风险，并且为最后的救援留下余地，在矮股里如果只懂价值投资那是肯定不行的，趋势投资多少也要会一点，至少右侧买入的话一定要有自己的标准，，只懂得价值投资死看基本面的话也是不行的，脑子还是要灵活一些，并不是只有基本面景气度涨了才会涨的，融资市场嘛，懂的都懂。