今天为大家分析的股票是新华文轩，代码601811。
新华文轩是四川的一个出版社，我以前做过一期有关出版社的分析，其中最有性价比的两个股票分别是中原传媒和山东出版，现在又差不多过了两三个月了，新的一轮中报也已经公布，重新看了一下几个出版社，目前来看最具性价比的暂时变成新华文轩了。
其实这些出版社的本质都差不太多，有的分红多一些，有的分红少一些，但基本分红率都还算可以，最高的大约百分之五十左右，最差的也有百分之三十左右，它们的经营稳定是毫无疑问的，基本都卖教材教辅这些，每年都能从学生身上收到一笔可观的书本费，可以看作和高速公路一样的无周期价值股，而且资本投入不算大，虽然图书有许多库存，但其实成本并没有我们想像当中的那么高，目前这些出版社最稳定的业务就是教材教辅市场了，以后可能会随着学生的减少，景气度有所下降，但这必然是个长期的过程，也可以通过书本费涨价弥补一二，总而言之，这类企业你就把它们当作无周期的价值股，公用事业股来看待就好了，它们的经营稳定性绝对比什么银行保险之类要强得多，目前整个高息公用事业板块，似乎也就剩下出版社和几个好一点的高速公路没有下跌了。
在以后必然的通缩当中，有几项刚需是可以支撑住市场份额的，一是医疗，这个不用说，人快死了是会舍得花钱的，我去医院最多听的一句话就是医生问你，有两种药，一种便宜点，但负作用大一点，效果差一点，另一种药贵一点，也就贵个十来倍一百倍左右吧，但效果好一点，负作用小一点，你是选哪种药呢？绝大多数人都肯定选贵的药，这就是为生命所付出的刚需了，其实这里面存在很明显的过度医疗问题，我们用便宜的药照样能治好病，它的副作用也不可能有我们想像当中的那么大，不然肯定通不过临床，但贵的药医生能拿的提成多呀，他自然会对你用话术，其实两种药治病的效果肯定差不多的，说不定老药经过几十年的检验，效果还要好一点，但你就是会使用更贵的新药，这就是生命的力量了，谁也不会因为几个小钱，就对自己的生命不负责任的，另外一个刚需就是教育了，谁为小孩子上学，也不会为几个书本费说三道四的，说要交多少就是多少，基本不打折扣的，因此出版社在这教辅书里可以说是赚钱赚得美滋滋，而且这还是个许可证行业，有深厚的护城河，学校绝对不会采用非地域性出版社印出来的教材的，前面的医疗行业可能因为暂时的利益重新分配遭受一些阵痛，但这个教材行业当真是无周期价值，永远可以赚到一份安心钱，波动不算大，因此计算它们的价值也变得非常容易。
我从南方传媒，凤凰传媒等几个企业一路看过来，发现它们的动态市盈率都是十二倍左右，因此基本可以判断现在的无周期价值股就是十二倍的估值，其中，就数新华文轩的中报利润降幅最小，只有六个点左右，目前估值是十二倍，分红率大概百分之五十左右，有中期分红，股息率百分之四多一些，现金流这些都不用看了，肯定是没问题的，从有效市盈率的角度来看，这些企业的分红都是成长的，增长得也比较稳定，具体需要多少年分红回本我也没算，因为我感觉它们的估值就基本不会怎么跌，十二倍的市盈率你现在买进去，拿了分红以后明年应该还是十二倍，永续成长率应该不算高，但肯定也有百分之五到六的水平，这比国有四大行要高多了，四大行的永续成长率估计就最多百分之二，因此总的算起来，出版社行业就是那种类国债股，你找准它们的波动上限和下限，在下限附近买入，上限附近卖出，来来回回做波段就好了，基本可以忽略其它股票和大盘，股价三要素，资金面，估值和景气度，景气度是可以拿掉的，估值中枢就十二倍左右，资金面就是随大盘涨跌，不会有大单买入也不会有大单卖出，很平稳的一个类型，喜欢做无周期价值股的波段选手应该会很喜欢的。
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今天为大家分析的股票是新华文轩，代码601811。
新华文轩是四川的一个出版社，我以前做过一期有关出版社的分析，其中最有性价比的两个股票分别是中原传媒和山东出版，现在又差不多过了两三个月了，新的一轮中报也已经公布，重新看了一下几个出版社，目前来看最具性价比的暂时变成新华文轩了。
其实这些出版社的本质都差不太多，有的分红多一些，有的分红少一些，但基本分红率都还算可以，最高的大约百分之五十左右，最差的也有百分之三十左右，它们的经营稳定是毫无疑问的，基本都卖教材教辅这些，每年都能从学生身上收到一笔可观的书本费，可以看作和高速公路一样的无周期价值股，而且资本投入不算大，虽然图书有许多库存，但其实成本并没有我们想像当中的那么高，目前这些出版社最稳定的业务就是教材教辅市场了，以后可能会随着学生的减少，景气度有所下降，但这必然是个长期的过程，也可以通过书本费涨价弥补一二，总而言之，这类企业你就把它们当作无周期的价值股，公用事业股来看待就好了，它们的经营稳定性绝对比什么银行保险之类要强得多，目前整个高息公用事业板块，似乎也就剩下出版社和几个好一点的高速公路没有下跌了。
在以后必然的通缩当中，有几项刚需是可以支撑住市场份额的，一是医疗，这个不用说，人快死了是会舍得花钱的，我去医院最多听的一句话就是医生问你，有两种药，一种便宜点，但负作用大一点，效果差一点，另一种药贵一点，也就贵个十来倍一百倍左右吧，但效果好一点，负作用小一点，你是选哪种药呢？绝大多数人都肯定选贵的药，这就是为生命所付出的刚需了，其实这里面存在很明显的过度医疗问题，我们用便宜的药照样能治好病，它的副作用也不可能有我们想像当中的那么大，不然肯定通不过临床，但贵的药医生能拿的提成多呀，他自然会对你用话术，其实两种药治病的效果肯定差不多的，说不定老药经过几十年的检验，效果还要好一点，但你就是会使用更贵的新药，这就是生命的力量了，谁也不会因为几个小钱，就对自己的生命不负责任的，另外一个刚需就是教育了，谁为小孩子上学，也不会为几个书本费说三道四的，说要交多少就是多少，基本不打折扣的，因此出版社在这教辅书里可以说是赚钱赚得美滋滋，而且这还是个许可证行业，有深厚的护城河，学校绝对不会采用非地域性出版社印出来的教材的，前面的医疗行业可能因为暂时的利益重新分配遭受一些阵痛，但这个教材行业当真是无周期价值，永远可以赚到一份安心钱，波动不算大，因此计算它们的价值也变得非常容易。
我从南方传媒，凤凰传媒等几个企业一路看过来，发现它们的动态市盈率都是十二倍左右，因此基本可以判断现在的无周期价值股就是十二倍的估值，其中，就数新华文轩的中报利润降幅最小，只有六个点左右，目前估值是十二倍，分红率大概百分之五十左右，有中期分红，股息率百分之四多一些，现金流这些都不用看了，肯定是没问题的，从有效市盈率的角度来看，这些企业的分红都是成长的，增长得也比较稳定，具体需要多少年分红回本我也没算，因为我感觉它们的估值就基本不会怎么跌，十二倍的市盈率你现在买进去，拿了分红以后明年应该还是十二倍，永续成长率应该不算高，但肯定也有百分之五到六的水平，这比国有四大行要高多了，四大行的永续成长率估计就最多百分之二，因此总的算起来，出版社行业就是那种类国债股，你找准它们的波动上限和下限，在下限附近买入，上限附近卖出，来来回回做波段就好了，基本可以忽略其它股票和大盘，股价三要素，资金面，估值和景气度，景气度是可以拿掉的，估值中枢就十二倍左右，资金面就是随大盘涨跌，不会有大单买入也不会有大单卖出，很平稳的一个类型，喜欢做无周期价值股的波段选手应该会很喜欢的。