今天为大家追踪分析的股票是百润股份，代码002568。
百润股份是一支做鸡尾酒的股票，它和白酒的整体景气度还是有一些不同的，起码不可能有囤鸡尾酒的情况，因此可以把它和几个啤酒类上市公司做个对比，上次我二月份分析的时候，百润股份是二十二块，现在已经跌到十八了，这个跌幅还是相对比较大的，下面我们就从它的基本面来看下跌的原因。
目前百润的中报是已经出来了，利润下降百分之八左右，按照去年的业绩，今年预估业绩应该在七毛钱左右，对应十八块的股价就是约二十六倍的动态市盈率，好像比啤酒还高一点，从最近几年的利润增长情况来看，从二二年前它是一支高成长股，但二二年以后就表现得有点乏力了，利润开始进两步退一步，似乎已经摸到了市占率的天花板了，整体上如果不能增长，那它就享受不到成长股的估值，现在哪怕是成长股，市场一般也就给个二十倍意思一下，如果从成长股打成价值股，那就是十五倍以下了，现在百润股份二十六倍还是有一定危险的。
从现金流的角度来看，百润股份就更危险了，已经是连续四年净现金流下降了，这说明什么呢？说明帐期在拉长，回款慢，应收帐款多，如果继续下去那就是财务爆雷的前兆了，如果净现金流不能跟着利润增长的话，基本上可以判断公司是在往下游压货，暂时收不到现金，利润只体现在帐面上，如果连续几年都是这样的话那业绩随时都有可能急转直下，目前暂时还看不出来百润有净现金流增加的苗头。
从营收数据来看，也是从二二年开始，百润的营收也不增长了，通常我们认为营收数据是一个成长股的最后遮羞布，如果利润下降，可以把责任怪在市场景气度，上下游原材料等等各种状况，但营收数据下降，那可就没得洗地了，说明市占率份额正在萎缩，通常营收不增长的公司基本上就要被排除出成长股的行列了，我们可以随便找一些成长股做例子，只要营收数据还在增长之中，利润哪怕下降一年，大家也会给一定的宽容，如果营收连续两年下降，那不用说，股票是肯定会被杀估值的，目前百润的情况还算好，今年中报营收小幅下降，已经比较接近掉坑的边缘了。
从分红的角度来看，百润也算是还可以，分红率达到百分之五十，每年利润有一半都分掉了，这也是我认为它不像一支成长股的原因，一般成长股有个百分之三十的分红率都算不错了，既然你觉得行业还没饱和，干嘛不多投点固定资本进去抢占市场，难道等着对手发力么？所以成长股一般分红是较少的，这一点也可以理解，百润这个百分之五十的分红率就比较灵性，你说它是成长股嘛似乎也还行，但做为价值股来说估值肯定是贵了，价值股一般都在十五倍市盈率以下，不然也显不出高股息率来呀。
最后总结一下，百润股份似乎已经滑到了一个比较大的深坑之前，如果基本面再不能有所改变的话，接下来很有可能就是戴维斯双杀了，估值从二十六跌到十五，那也要从十八跌到十块钱左右，这种跌法肯定是受不了的，哪怕以啤酒的估值来算，跌到二十倍也是十四块，人家青岛啤酒和重庆啤酒好歹也是利润正增长的，理应享受更高一点的估值溢价。所以总体来说，百润这样的股票最好别碰，估值较高，稳定性差，成长性消失，投资不可能三角的反面它差不多是占全了，除非今年底或者明年来个业绩大反转，利润重新回到百分之三十的增长区间内，否则难逃估值慢慢滑落的命运。
目录
今天为大家追踪分析的股票是百润股份，代码002568。
百润股份是一支做鸡尾酒的股票，它和白酒的整体景气度还是有一些不同的，起码不可能有囤鸡尾酒的情况，因此可以把它和几个啤酒类上市公司做个对比，上次我二月份分析的时候，百润股份是二十二块，现在已经跌到十八了，这个跌幅还是相对比较大的，下面我们就从它的基本面来看下跌的原因。
目前百润的中报是已经出来了，利润下降百分之八左右，按照去年的业绩，今年预估业绩应该在七毛钱左右，对应十八块的股价就是约二十六倍的动态市盈率，好像比啤酒还高一点，从最近几年的利润增长情况来看，从二二年前它是一支高成长股，但二二年以后就表现得有点乏力了，利润开始进两步退一步，似乎已经摸到了市占率的天花板了，整体上如果不能增长，那它就享受不到成长股的估值，现在哪怕是成长股，市场一般也就给个二十倍意思一下，如果从成长股打成价值股，那就是十五倍以下了，现在百润股份二十六倍还是有一定危险的。
从现金流的角度来看，百润股份就更危险了，已经是连续四年净现金流下降了，这说明什么呢？说明帐期在拉长，回款慢，应收帐款多，如果继续下去那就是财务爆雷的前兆了，如果净现金流不能跟着利润增长的话，基本上可以判断公司是在往下游压货，暂时收不到现金，利润只体现在帐面上，如果连续几年都是这样的话那业绩随时都有可能急转直下，目前暂时还看不出来百润有净现金流增加的苗头。
从营收数据来看，也是从二二年开始，百润的营收也不增长了，通常我们认为营收数据是一个成长股的最后遮羞布，如果利润下降，可以把责任怪在市场景气度，上下游原材料等等各种状况，但营收数据下降，那可就没得洗地了，说明市占率份额正在萎缩，通常营收不增长的公司基本上就要被排除出成长股的行列了，我们可以随便找一些成长股做例子，只要营收数据还在增长之中，利润哪怕下降一年，大家也会给一定的宽容，如果营收连续两年下降，那不用说，股票是肯定会被杀估值的，目前百润的情况还算好，今年中报营收小幅下降，已经比较接近掉坑的边缘了。
从分红的角度来看，百润也算是还可以，分红率达到百分之五十，每年利润有一半都分掉了，这也是我认为它不像一支成长股的原因，一般成长股有个百分之三十的分红率都算不错了，既然你觉得行业还没饱和，干嘛不多投点固定资本进去抢占市场，难道等着对手发力么？所以成长股一般分红是较少的，这一点也可以理解，百润这个百分之五十的分红率就比较灵性，你说它是成长股嘛似乎也还行，但做为价值股来说估值肯定是贵了，价值股一般都在十五倍市盈率以下，不然也显不出高股息率来呀。
最后总结一下，百润股份似乎已经滑到了一个比较大的深坑之前，如果基本面再不能有所改变的话，接下来很有可能就是戴维斯双杀了，估值从二十六跌到十五，那也要从十八跌到十块钱左右，这种跌法肯定是受不了的，哪怕以啤酒的估值来算，跌到二十倍也是十四块，人家青岛啤酒和重庆啤酒好歹也是利润正增长的，理应享受更高一点的估值溢价。所以总体来说，百润这样的股票最好别碰，估值较高，稳定性差，成长性消失，投资不可能三角的反面它差不多是占全了，除非今年底或者明年来个业绩大反转，利润重新回到百分之三十的增长区间内，否则难逃估值慢慢滑落的命运。