今天为大家追踪分析的股票是同仁堂，代码600085。
去年我分析同仁堂的时候是四十九块五，现在同仁堂跌到三十八块多了，这个跌幅就比片仔癀要大一点，说明同仁堂比起片仔癀来说还是要差一点的，现在用PEG法来分析下同仁堂，看看它跌到底了没有。
从财报上来看，同仁堂的净利润增长每年均为正数，还是挺不错的，增长的中位数大约在百分之十五左右，比片仔癀差一点，按彼得林奇的说法，市盈率应该放在十五倍比较合适，但同仁堂现在的股价是三十八，预计今年每股收益为一块三毛三，十五倍的话就是二十块左右，还是远低于现价的，看同仁堂的十年市盈率和市净率分布，市盈率已经是十年最低也就是三十倍了，市净率还差点，十年最低是三点三倍，现在是四倍左右，说明现在同仁堂的盈利水平在最近十年里还是相对较高的。
再看同仁堂的现金流，总体来说还是可以的，虽然一直在下降，但同仁堂的底子很厚，而且降得也不算多，因此总体现金流状况是非常健康的，照这个情况下去，还可以永续经营。
同仁堂的分红情况也比较稳定，去年分红率有所提高，总体在百分之三十左右，去年提高到接近百分之五十，股息率也相对有所提高，大约百分之一点五左右，这个股息率比片仔癀好一点，但总体来说还是相对较低的。
为什么同仁堂和片仔癀此类股票的估值会相对较高呢？我考虑了两天，觉得它们还是以成长来论估值，因为永续经营永续成长，所以估值不知不觉间就拔得高了一点，事实上如果同仁堂现在二十块的话，那它的财报看上去就非常的中规中矩，很标准的价值股类型，和丽珠集团，重庆啤酒一类股票并没什么大的区别，同仁堂净资产十块钱，二十块的话就是两倍市净率，净资产收益率百分之十二左右配上两倍市净率一点也不违和，股价三十八的话还是贵了，这种贵除了用成长估值加永续估值外没法解释，买进此类股票的人大多还是希望它们能永远成长下去，大概和买茅台的信念是差不多的，但茅台都有塌房的时候，片仔癀和同仁堂肯定也有，就是不知道什么时候会发生，相信那时候黑天鹅爆出来会有一个比较好的买入价钱的。
事实上此类成长股比起价值股来说不稳定的因素主要在于固定资产投资，价值股的分红率高，因此我们对它们的增长要求就低，只要大体上维持不变就可以了，能增长一点固然是好，但像片仔癀，同仁堂一类的成长股对利润增长的要求就比较高了，因为分红率低嘛，大部分利润都等于是公司帮你复投了，如果这部分利润不能产生出合理收益的话，那净资产收益率就会一直往下面掉，因此总体来说成长股的稳定性都要比价值股更差一点，但像片仔癀同仁堂一类股票能长期保持较高的市盈率估值也实属不易，算是市场筛选出来的成长逻辑很好的一类永续成长股，如果现在买进等待成长兑现估计要花很长时间，总体来说并不划算，因此最关键的一点是看它们的永续逻辑能否证伪，只要打破了永续逻辑，股价一定会有一个大的戴维斯双杀的过程，那时候抄底应该会感觉好一点，现在买此类股票总感觉下不去手。离心目中的估值差得比较远。
单就这两支股票而言，明显还是片仔癀更好一点，成长股是要求较高的利润增长率的，片仔癀平均二十的增长率就胜过同仁堂平均百分之十五的成长率，拉长时间来看总体对估值的消化能力是强于同仁堂的，虽然现在都很贵，但过个十年如果两股都不涨的话，那片仔癀肯定要比同仁堂便宜得多，所以综合来看还是片仔癀更好一点。
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今天为大家追踪分析的股票是同仁堂，代码600085。
去年我分析同仁堂的时候是四十九块五，现在同仁堂跌到三十八块多了，这个跌幅就比片仔癀要大一点，说明同仁堂比起片仔癀来说还是要差一点的，现在用PEG法来分析下同仁堂，看看它跌到底了没有。
从财报上来看，同仁堂的净利润增长每年均为正数，还是挺不错的，增长的中位数大约在百分之十五左右，比片仔癀差一点，按彼得林奇的说法，市盈率应该放在十五倍比较合适，但同仁堂现在的股价是三十八，预计今年每股收益为一块三毛三，十五倍的话就是二十块左右，还是远低于现价的，看同仁堂的十年市盈率和市净率分布，市盈率已经是十年最低也就是三十倍了，市净率还差点，十年最低是三点三倍，现在是四倍左右，说明现在同仁堂的盈利水平在最近十年里还是相对较高的。
再看同仁堂的现金流，总体来说还是可以的，虽然一直在下降，但同仁堂的底子很厚，而且降得也不算多，因此总体现金流状况是非常健康的，照这个情况下去，还可以永续经营。
同仁堂的分红情况也比较稳定，去年分红率有所提高，总体在百分之三十左右，去年提高到接近百分之五十，股息率也相对有所提高，大约百分之一点五左右，这个股息率比片仔癀好一点，但总体来说还是相对较低的。
为什么同仁堂和片仔癀此类股票的估值会相对较高呢？我考虑了两天，觉得它们还是以成长来论估值，因为永续经营永续成长，所以估值不知不觉间就拔得高了一点，事实上如果同仁堂现在二十块的话，那它的财报看上去就非常的中规中矩，很标准的价值股类型，和丽珠集团，重庆啤酒一类股票并没什么大的区别，同仁堂净资产十块钱，二十块的话就是两倍市净率，净资产收益率百分之十二左右配上两倍市净率一点也不违和，股价三十八的话还是贵了，这种贵除了用成长估值加永续估值外没法解释，买进此类股票的人大多还是希望它们能永远成长下去，大概和买茅台的信念是差不多的，但茅台都有塌房的时候，片仔癀和同仁堂肯定也有，就是不知道什么时候会发生，相信那时候黑天鹅爆出来会有一个比较好的买入价钱的。
事实上此类成长股比起价值股来说不稳定的因素主要在于固定资产投资，价值股的分红率高，因此我们对它们的增长要求就低，只要大体上维持不变就可以了，能增长一点固然是好，但像片仔癀，同仁堂一类的成长股对利润增长的要求就比较高了，因为分红率低嘛，大部分利润都等于是公司帮你复投了，如果这部分利润不能产生出合理收益的话，那净资产收益率就会一直往下面掉，因此总体来说成长股的稳定性都要比价值股更差一点，但像片仔癀同仁堂一类股票能长期保持较高的市盈率估值也实属不易，算是市场筛选出来的成长逻辑很好的一类永续成长股，如果现在买进等待成长兑现估计要花很长时间，总体来说并不划算，因此最关键的一点是看它们的永续逻辑能否证伪，只要打破了永续逻辑，股价一定会有一个大的戴维斯双杀的过程，那时候抄底应该会感觉好一点，现在买此类股票总感觉下不去手。离心目中的估值差得比较远。
单就这两支股票而言，明显还是片仔癀更好一点，成长股是要求较高的利润增长率的，片仔癀平均二十的增长率就胜过同仁堂平均百分之十五的成长率，拉长时间来看总体对估值的消化能力是强于同仁堂的，虽然现在都很贵，但过个十年如果两股都不涨的话，那片仔癀肯定要比同仁堂便宜得多，所以综合来看还是片仔癀更好一点。