今天为大家分析的行业是半导体制造，主要是想看看中兴国际，顺便拎出来一个灿芯股份作为对照组，看看最近很火的科特估到底是个什么估法。
首先看中兴国际，它的A股股价是四十多快五十，市盈率九十多倍快一百倍，今年一季度利润下降百分之七十左右，我按最乐观的估计，它今年的每股收益大约是六毛到一块左右，净现金流勉强维持，逐年下降，估计离下次融资不远了，A股和港股之间的溢价率为百分之六十五，港股现价十七块多，差不多是打了对折以后再对折的样子，一般的A股和港股之间的溢价率我认为百分之三十左右是比较正常的，百分之四十就比较嫌高了，超过百分之五十，说明估值明显偏高，有主力操纵的嫌疑。
那么中兴国际到底是靠的什么拿到这么高的估值呢？我仔细检查过财务报表，发现还是老套路，靠主营收入的增长来给成长股估值，也就是所谓的深度成长，此类股票的估值是不讲利润的，最极端的深度成长只看用户数据，只要烧了钱用户数据有所增加，就认为是有成长性，因此什么僵尸粉，机器人粉大行其道，就连某论坛里的粉丝，也差不多有一成到两成是标准的机器人粉，无非就是让用户数据更好看罢了，接下来的深度成长是市销率增长，只看销售数量是不是增加，这种成长造就了无数的刷单行为，虚假的成交量和高起的退货量让一切数据都变得不可信，最后一种深度成长就是主营收入增长，此类成长只看市场占有率是否提高，盈利与否放在后面，只要市场占有率提高，把其余企业都挤垮，那就可以获得垄断利益，像某团之类都是这么来的，中兴国际无疑也逃不出此类深度成长的框架，想要企业赚钱是非常难的，现金流完全靠融资现金流支撑，估值完全靠增发股票能不能增发得出去，只不过中兴国际比其它深度成长公司好一点的情况是它的利润好歹是个正数，比起年年亏钱的还是要好点。
接下来的成长还有真成长股和价值成长股，所谓真成长股，就是利润有增加，但分红比较少，赚来的多是固定资产投资和应收帐款之类，这类成长股又比深度成长要好一点，毕竟利润增长还是比较容易看得见的，只要盯紧了公司的现金流，就能比较容易吃到公司增长的红利，最后一类成长股是价值成长，它们的利润增长通常不算高，但净资产收益率极高，分红率在百分之五十以上，公司运营不需要多少现金流，单靠较少的固定资产就能产出高额的现金流，毫无疑问此类公司才是股市的中流砥柱，虽然增长得慢一点，但现金流比较有质量，低估的时候买此类公司就能源源不断的获得现金流，和买房收租和买铺收租有异曲同工之妙，但这类价值成长股在整个股市里只是少数，绝大多数公司都是不知所云，连深度成长都谈不上的不入流公司，中兴国际好歹还沾了深度成长的一点边儿，算是有点儿价值吧。
纵观中兴国际的财报，除了主营收入较快增长之外一无是处，我认为港股对它的估值是比较合理的，按照主营收入年均百分之三十的成长速度，给它三十倍滚动市盈率的估值，按六毛来算就是二十块，按一块来算就是三十块，中兴国际的估值按照最乐观的估值方法就值三十块，绝不能再高了，如果严格一点估值的话，那按照六毛钱的业绩，给二十倍的滚动市盈率就值十二块钱，已经看在科技的份上很给面子了，如果按现在消费的惨淡估值，给十倍滚动市盈率的也有，但很显然，科特估不能这样估，因为市净率的倍数太少的话，融资就没有用了，只有市净率很高很高的时候，新增发进来的股票才能托高净资产，对公司续命有比较大的帮助，因此主力是绝不能够让中兴国际的市净率跌得太低的，这一点和过去的京东方非常像，如果不把市净率做高，公司的现有股份就不值钱，融资当然也不值钱，那还怎么发展科技？可以说，股市里的绝大部分现金流都是这样被科技实业给吃掉的，这是为了强国没有办法的事情，产业资本和金融资本不可兼得，美国是舍产业而取金融，一切以净资产收益率为优先，而我们是舍金融而取产业，一切以工业制造业实力为先，因此净资产收益率自然变得极差，普通小股民说不好听是韭菜，说得高大上一点，其实也是金融蚀利资本，因此在产业资本主导的资本市场里，自然会感觉很不舒服了。
像此类股票应该如何炒呢？首先不能重仓，每次买的时候都应该不超过百分之一，其次一定要右侧交易，最好是站上三十天均线以后再买，第三是一定要做网格，比如你上次十块钱买的，后来跌到八块又涨回九块，再买了一份，最后涨到十块一定要把前一份网格卖掉，也就是永远不要重仓持有，有一定的利润就要网格卖出，第四是补仓买入一定要有层次感，上一回十块钱右侧买入，后来跌到九块，再重新右侧涨回十块，这时候因为股价和你上次买的时候差不多，因此不能再买入，第五是如果一路下跌连续右侧加仓几次都没办法做网格盈利的话，一定要及时止损，因为深度成长的企业很多都是要死的，等企业退市的时候一切价格都归零，不止损就真的全部损失本金了，总之就是炒深度成长就得按照严格的趋势交易来做，想赚大钱很难，就当是在炒一个完全没有实际价值，只有交易价格的标的，只当做一个数字游戏来玩，一般散户如果没有几手炒短线趋势的功夫，最好别碰此类股票，不管那些砖家大V狗托们如何忽悠，我就是不去，这样镰刀就割不到我。
最后再来看下灿芯股份做个比较，这是个新上市不久的公司，财报还是做得似模似样的，滚动市盈率三十倍左右，如果单看最近几年利润的增幅，倒也似模似样，但一看比较关键的指标也就是主营收入，去年已经不增长了，今年预计也不增长，那不用想了，估计用不了多久就可能要有变化了，一般新股的规律都是这样，刚上市的时候就是财报最漂亮的时候，然后随着时间推移，什么前置利润，低摊消，商誉爆雷什么的都出来了，十个里面有一个能赚到真现金流的就要谢天谢地了，你现在看上去似乎灿芯股份要比中兴国际要好些，但过个几年再看，我估计可能还是中兴国际在坚挺着，而灿芯股份就未必知道在哪里了，这类高科技密集型企业基本都是烧钱大户，里面的门道多得数不清，真不是普通散户懂点三脚猫的知识就能往里面钻的，看一看可以，你要真信了什么特估，帐户缩水是迟早的事。
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今天为大家分析的行业是半导体制造，主要是想看看中兴国际，顺便拎出来一个灿芯股份作为对照组，看看最近很火的科特估到底是个什么估法。
首先看中兴国际，它的A股股价是四十多快五十，市盈率九十多倍快一百倍，今年一季度利润下降百分之七十左右，我按最乐观的估计，它今年的每股收益大约是六毛到一块左右，净现金流勉强维持，逐年下降，估计离下次融资不远了，A股和港股之间的溢价率为百分之六十五，港股现价十七块多，差不多是打了对折以后再对折的样子，一般的A股和港股之间的溢价率我认为百分之三十左右是比较正常的，百分之四十就比较嫌高了，超过百分之五十，说明估值明显偏高，有主力操纵的嫌疑。
那么中兴国际到底是靠的什么拿到这么高的估值呢？我仔细检查过财务报表，发现还是老套路，靠主营收入的增长来给成长股估值，也就是所谓的深度成长，此类股票的估值是不讲利润的，最极端的深度成长只看用户数据，只要烧了钱用户数据有所增加，就认为是有成长性，因此什么僵尸粉，机器人粉大行其道，就连某论坛里的粉丝，也差不多有一成到两成是标准的机器人粉，无非就是让用户数据更好看罢了，接下来的深度成长是市销率增长，只看销售数量是不是增加，这种成长造就了无数的刷单行为，虚假的成交量和高起的退货量让一切数据都变得不可信，最后一种深度成长就是主营收入增长，此类成长只看市场占有率是否提高，盈利与否放在后面，只要市场占有率提高，把其余企业都挤垮，那就可以获得垄断利益，像某团之类都是这么来的，中兴国际无疑也逃不出此类深度成长的框架，想要企业赚钱是非常难的，现金流完全靠融资现金流支撑，估值完全靠增发股票能不能增发得出去，只不过中兴国际比其它深度成长公司好一点的情况是它的利润好歹是个正数，比起年年亏钱的还是要好点。
接下来的成长还有真成长股和价值成长股，所谓真成长股，就是利润有增加，但分红比较少，赚来的多是固定资产投资和应收帐款之类，这类成长股又比深度成长要好一点，毕竟利润增长还是比较容易看得见的，只要盯紧了公司的现金流，就能比较容易吃到公司增长的红利，最后一类成长股是价值成长，它们的利润增长通常不算高，但净资产收益率极高，分红率在百分之五十以上，公司运营不需要多少现金流，单靠较少的固定资产就能产出高额的现金流，毫无疑问此类公司才是股市的中流砥柱，虽然增长得慢一点，但现金流比较有质量，低估的时候买此类公司就能源源不断的获得现金流，和买房收租和买铺收租有异曲同工之妙，但这类价值成长股在整个股市里只是少数，绝大多数公司都是不知所云，连深度成长都谈不上的不入流公司，中兴国际好歹还沾了深度成长的一点边儿，算是有点儿价值吧。
纵观中兴国际的财报，除了主营收入较快增长之外一无是处，我认为港股对它的估值是比较合理的，按照主营收入年均百分之三十的成长速度，给它三十倍滚动市盈率的估值，按六毛来算就是二十块，按一块来算就是三十块，中兴国际的估值按照最乐观的估值方法就值三十块，绝不能再高了，如果严格一点估值的话，那按照六毛钱的业绩，给二十倍的滚动市盈率就值十二块钱，已经看在科技的份上很给面子了，如果按现在消费的惨淡估值，给十倍滚动市盈率的也有，但很显然，科特估不能这样估，因为市净率的倍数太少的话，融资就没有用了，只有市净率很高很高的时候，新增发进来的股票才能托高净资产，对公司续命有比较大的帮助，因此主力是绝不能够让中兴国际的市净率跌得太低的，这一点和过去的京东方非常像，如果不把市净率做高，公司的现有股份就不值钱，融资当然也不值钱，那还怎么发展科技？可以说，股市里的绝大部分现金流都是这样被科技实业给吃掉的，这是为了强国没有办法的事情，产业资本和金融资本不可兼得，美国是舍产业而取金融，一切以净资产收益率为优先，而我们是舍金融而取产业，一切以工业制造业实力为先，因此净资产收益率自然变得极差，普通小股民说不好听是韭菜，说得高大上一点，其实也是金融蚀利资本，因此在产业资本主导的资本市场里，自然会感觉很不舒服了。
像此类股票应该如何炒呢？首先不能重仓，每次买的时候都应该不超过百分之一，其次一定要右侧交易，最好是站上三十天均线以后再买，第三是一定要做网格，比如你上次十块钱买的，后来跌到八块又涨回九块，再买了一份，最后涨到十块一定要把前一份网格卖掉，也就是永远不要重仓持有，有一定的利润就要网格卖出，第四是补仓买入一定要有层次感，上一回十块钱右侧买入，后来跌到九块，再重新右侧涨回十块，这时候因为股价和你上次买的时候差不多，因此不能再买入，第五是如果一路下跌连续右侧加仓几次都没办法做网格盈利的话，一定要及时止损，因为深度成长的企业很多都是要死的，等企业退市的时候一切价格都归零，不止损就真的全部损失本金了，总之就是炒深度成长就得按照严格的趋势交易来做，想赚大钱很难，就当是在炒一个完全没有实际价值，只有交易价格的标的，只当做一个数字游戏来玩，一般散户如果没有几手炒短线趋势的功夫，最好别碰此类股票，不管那些砖家大V狗托们如何忽悠，我就是不去，这样镰刀就割不到我。
最后再来看下灿芯股份做个比较，这是个新上市不久的公司，财报还是做得似模似样的，滚动市盈率三十倍左右，如果单看最近几年利润的增幅，倒也似模似样，但一看比较关键的指标也就是主营收入，去年已经不增长了，今年预计也不增长，那不用想了，估计用不了多久就可能要有变化了，一般新股的规律都是这样，刚上市的时候就是财报最漂亮的时候，然后随着时间推移，什么前置利润，低摊消，商誉爆雷什么的都出来了，十个里面有一个能赚到真现金流的就要谢天谢地了，你现在看上去似乎灿芯股份要比中兴国际要好些，但过个几年再看，我估计可能还是中兴国际在坚挺着，而灿芯股份就未必知道在哪里了，这类高科技密集型企业基本都是烧钱大户，里面的门道多得数不清，真不是普通散户懂点三脚猫的知识就能往里面钻的，看一看可以，你要真信了什么特估，帐户缩水是迟早的事。