今天接着把剩下的几个白酒分析完成，第六个是五粮液，看它最近几年的利润增速，中枢大概在百分之十五左右，略微有点降速，基本可以接受，今年一季度利润增速为百分之十二，也算比较低速了，预计全年每股收益在八块五左右，目前股价一百三十五，滚动市盈率超过了十五倍，明显性价比不如泸州老窖，按照泸州老窖滚动十四倍的估值，五粮液要跌到滚动十四倍估值大约是一百二左右，考虑到增长略低于泸州老窖，它大概要跌到一百一十五左右才会比较有性价比。同时再考虑到五粮液的一季报现金流大幅下降，和水井坊的情况类似，因此只能列入观察级别，看看中报现金流会否有所改善，如果不能改善的话恐怕会比较糟糕，得放到舍得酒业那一类去了。
第七个是今世缘，它也算是白酒当中的后起之秀了，最近几年的增长非常不错，基本能保证百分之二十的增长，目前股价四十九，预计今年每股收益三块钱左右，性价比还是不如泸州老窖，比五粮液略好一点点，今世缘的一个很大问题就是它的现金流，很明显能看出它的现金流是有一定问题的，比较像压货给经销商的做法，现金流增长要慢于利润增长，这种情况在洋河和泸州老窖上是看不到的，所以几乎可以肯定今世缘是有给经销商压货做出业绩的，所以现金流回款的表现才会弱于净利润，目前的情况还不太好说，可以列为观察名单，比五粮液的投资价值略低一点点。
第八个是迎驾贡酒，它的表现是很不错的，比今世缘强多了，利润增长到了百分之三十这一级别，已经超过泸州老窖了，估计也仅次于古井贡酒，预计今年每股收益三块七左右，目前股价六十一块多，合理估值十五倍滚动市盈率的话是五十五块左右，目前十七倍滚动，挺符合增长越多，估值越贵的规则，如果白酒明年还能保证高增长，那它的估值就能和泸州老窖持平，因此迎驾贡酒也算是白酒里的成长股，现金流是没问题的，它的性价比略高于五粮液，目前仅次于泸州老窖，但如果考虑到白酒目前的悲观因素，也就是明年增长放慢的话，那迎驾贡酒的估值就偏高了，不如现在已经低估的洋河和泸州老窖，所以还是要看你对白酒未来的预期。
第九个是山西汾酒，它的利润增速还是略低于迎驾贡酒的，不过也非常接近了，基本每年都以百分之三十的增速在前进，预计今年的每股收益是十一块，目前股价两百三十四，这个估值还是偏高的，性价比比迎驾贡酒低得多，现金流也不算太稳定，感觉结算周期是不是稍微有点长，暂时是没啥太大问题的，总体来说看财报是比不过迎驾贡酒的，性价比也算不得太高，只能放观察名单里。
第十个是古井贡酒，它的增长居然是白酒当中最高的，我也没想到，这几年的平均增速居然比迎驾贡酒还要高一点，但现金流情况就很不好看了，基本也可以确定是个喜欢压货的，结算周期会比较长，它的利润情况和山西汾酒差不多，预计今年每股收益十一块，股价二百多也和山西汾酒差不多，但现金流却比较不如人意，因此性价比比山西汾酒更低，暂时可以放进观察名单里，感觉不是太好。
最后一个是贵州茅台，茅台最近走势是比较差的，基本弱于所有白酒，主要是大单品的价格一路走低，有点儿金融属性反噬的意思，金融属性其实就是存货增值属性，是股票的四大神级属性之一，像一些生产买卖黄金的，买卖奢侈品的，基本都有存货增值属性，茅台还有许多预收帐款，这也是神级属性之一，因此看茅台的财报不能单纯的看财报，它的永续增长能力是最强的，类似一个计划经济的企业，并没有完全市场化，因此茅台的估值会比其它白酒更高一些，这也是合乎情理的，目前茅台股价是一千五百五十五，预计今年每股收益六十九块，给它二十倍的估值，茅台的合理估值在一千二百二十块左右，历史上的茅台很长时间都是在十五倍到二十五倍之间运行的，茅台的长处就是它一直是计划经济运行，拥有最好的永续增长，买它的话不太担心业绩爆雷，基本上公司说是多少，就能完成多少，缺点是茅台公司的管理层对自身定位不太清楚，一直想把茅台打造成大众消费品，这其实是不可能的，茅台是绝对不可能成为大众消费品走快销路线的，它就是一个奢侈品，一个社交工具，因此做好大单品飞天才是重中之重，一定要把飞天包装成最豪气的社交货币，搞一大堆低端品牌去和其它白酒抢中低端生意是舍本逐末，会大大损害大单品的价值，现在飞天的终端价格下跌，其实就是过去茅台错误路线的反噬，茅台公司捆绑销售了太多低中端酒了，这其实都是在消耗飞天的奢侈品属性，不利于稳定飞天价格的，茅台正确的打开方式应该是做稀缺的奢侈品，就是生产大家都喝不起的白酒，让飞天的价格稳步慢慢上涨，控制它的产量，人为制造稀缺性，通过不断抬高价格来获利，中国这么大一个地方，肯定是养得起几家单纯的奢侈品公司的，而茅台又天然是具备存货增值这一奢侈品属性的，再想往大众消费品里凑纯属没事找事了，它的价格再亲民，也不可能是普通消费者喝得起的，如果普通消费者都喝得起了，那它才真是要完蛋了。
最后总结一下，白酒这个行业具备存货增值属性，在股票市场里其实是很不错的，这从过去白酒涨幅第一也看得出来，但未来会怎样，暂时还不好说，主要是白酒逆时代，受到酒驾和人们健康意识增强，娱乐途径增多的压制，因此白酒分类应该分在消费升级板块里，对市场的流动性要求更高，业绩也会比必需消费有更高的弹性，目前受到表外通缩表内通胀的影响，暂时是不太可能走好的，什么时候表外开始通胀了，白酒所受的压制才能解除，如果以成长的眼光来看，目前最具性价比的就是泸州老窖，接下来是迎驾贡酒和山西汾酒，如果以价值来看，最具性价比的是洋河股份，接下来是口子窖和泸州老窖，综合得分泸州老窖第一，洋河和迎驾贡酒并列第二，总体来说如果你更喜欢价值股的话就该配洋河和老窖，更喜欢成长股的话就该配老窖和迎驾贡酒，如果想省心的话就可以定投茅台或者白酒基金，目前白酒的整体估值已经进入二十倍市盈率的合理区间，从现在开始定投个三年左右是肯定可以看到回头钱的，我想经济的通缩状态也不可能会再持续三年之久吧，白酒的总体现金流情况也是相当好的，除了极个别消费股比如安井食品，伊利股份，是没几个能比得上的，应该是普通股民重点观察的对象，白酒就算未来会萎缩，这个过程也是很慢，会不断反复的，最终会以一种奢侈品的文化符号表现形式出现，不管过去多少年，人们在社交场合，比如庆功，喜庆的时候，是一定离不开白酒的，所以白酒注定不会消失，因此在低估或者合理的价位买入白酒并且耐心持有，是一定能够获得回报的。
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今天接着把剩下的几个白酒分析完成，第六个是五粮液，看它最近几年的利润增速，中枢大概在百分之十五左右，略微有点降速，基本可以接受，今年一季度利润增速为百分之十二，也算比较低速了，预计全年每股收益在八块五左右，目前股价一百三十五，滚动市盈率超过了十五倍，明显性价比不如泸州老窖，按照泸州老窖滚动十四倍的估值，五粮液要跌到滚动十四倍估值大约是一百二左右，考虑到增长略低于泸州老窖，它大概要跌到一百一十五左右才会比较有性价比。同时再考虑到五粮液的一季报现金流大幅下降，和水井坊的情况类似，因此只能列入观察级别，看看中报现金流会否有所改善，如果不能改善的话恐怕会比较糟糕，得放到舍得酒业那一类去了。
第七个是今世缘，它也算是白酒当中的后起之秀了，最近几年的增长非常不错，基本能保证百分之二十的增长，目前股价四十九，预计今年每股收益三块钱左右，性价比还是不如泸州老窖，比五粮液略好一点点，今世缘的一个很大问题就是它的现金流，很明显能看出它的现金流是有一定问题的，比较像压货给经销商的做法，现金流增长要慢于利润增长，这种情况在洋河和泸州老窖上是看不到的，所以几乎可以肯定今世缘是有给经销商压货做出业绩的，所以现金流回款的表现才会弱于净利润，目前的情况还不太好说，可以列为观察名单，比五粮液的投资价值略低一点点。
第八个是迎驾贡酒，它的表现是很不错的，比今世缘强多了，利润增长到了百分之三十这一级别，已经超过泸州老窖了，估计也仅次于古井贡酒，预计今年每股收益三块七左右，目前股价六十一块多，合理估值十五倍滚动市盈率的话是五十五块左右，目前十七倍滚动，挺符合增长越多，估值越贵的规则，如果白酒明年还能保证高增长，那它的估值就能和泸州老窖持平，因此迎驾贡酒也算是白酒里的成长股，现金流是没问题的，它的性价比略高于五粮液，目前仅次于泸州老窖，但如果考虑到白酒目前的悲观因素，也就是明年增长放慢的话，那迎驾贡酒的估值就偏高了，不如现在已经低估的洋河和泸州老窖，所以还是要看你对白酒未来的预期。
第九个是山西汾酒，它的利润增速还是略低于迎驾贡酒的，不过也非常接近了，基本每年都以百分之三十的增速在前进，预计今年的每股收益是十一块，目前股价两百三十四，这个估值还是偏高的，性价比比迎驾贡酒低得多，现金流也不算太稳定，感觉结算周期是不是稍微有点长，暂时是没啥太大问题的，总体来说看财报是比不过迎驾贡酒的，性价比也算不得太高，只能放观察名单里。
第十个是古井贡酒，它的增长居然是白酒当中最高的，我也没想到，这几年的平均增速居然比迎驾贡酒还要高一点，但现金流情况就很不好看了，基本也可以确定是个喜欢压货的，结算周期会比较长，它的利润情况和山西汾酒差不多，预计今年每股收益十一块，股价二百多也和山西汾酒差不多，但现金流却比较不如人意，因此性价比比山西汾酒更低，暂时可以放进观察名单里，感觉不是太好。
最后一个是贵州茅台，茅台最近走势是比较差的，基本弱于所有白酒，主要是大单品的价格一路走低，有点儿金融属性反噬的意思，金融属性其实就是存货增值属性，是股票的四大神级属性之一，像一些生产买卖黄金的，买卖奢侈品的，基本都有存货增值属性，茅台还有许多预收帐款，这也是神级属性之一，因此看茅台的财报不能单纯的看财报，它的永续增长能力是最强的，类似一个计划经济的企业，并没有完全市场化，因此茅台的估值会比其它白酒更高一些，这也是合乎情理的，目前茅台股价是一千五百五十五，预计今年每股收益六十九块，给它二十倍的估值，茅台的合理估值在一千二百二十块左右，历史上的茅台很长时间都是在十五倍到二十五倍之间运行的，茅台的长处就是它一直是计划经济运行，拥有最好的永续增长，买它的话不太担心业绩爆雷，基本上公司说是多少，就能完成多少，缺点是茅台公司的管理层对自身定位不太清楚，一直想把茅台打造成大众消费品，这其实是不可能的，茅台是绝对不可能成为大众消费品走快销路线的，它就是一个奢侈品，一个社交工具，因此做好大单品飞天才是重中之重，一定要把飞天包装成最豪气的社交货币，搞一大堆低端品牌去和其它白酒抢中低端生意是舍本逐末，会大大损害大单品的价值，现在飞天的终端价格下跌，其实就是过去茅台错误路线的反噬，茅台公司捆绑销售了太多低中端酒了，这其实都是在消耗飞天的奢侈品属性，不利于稳定飞天价格的，茅台正确的打开方式应该是做稀缺的奢侈品，就是生产大家都喝不起的白酒，让飞天的价格稳步慢慢上涨，控制它的产量，人为制造稀缺性，通过不断抬高价格来获利，中国这么大一个地方，肯定是养得起几家单纯的奢侈品公司的，而茅台又天然是具备存货增值这一奢侈品属性的，再想往大众消费品里凑纯属没事找事了，它的价格再亲民，也不可能是普通消费者喝得起的，如果普通消费者都喝得起了，那它才真是要完蛋了。
最后总结一下，白酒这个行业具备存货增值属性，在股票市场里其实是很不错的，这从过去白酒涨幅第一也看得出来，但未来会怎样，暂时还不好说，主要是白酒逆时代，受到酒驾和人们健康意识增强，娱乐途径增多的压制，因此白酒分类应该分在消费升级板块里，对市场的流动性要求更高，业绩也会比必需消费有更高的弹性，目前受到表外通缩表内通胀的影响，暂时是不太可能走好的，什么时候表外开始通胀了，白酒所受的压制才能解除，如果以成长的眼光来看，目前最具性价比的就是泸州老窖，接下来是迎驾贡酒和山西汾酒，如果以价值来看，最具性价比的是洋河股份，接下来是口子窖和泸州老窖，综合得分泸州老窖第一，洋河和迎驾贡酒并列第二，总体来说如果你更喜欢价值股的话就该配洋河和老窖，更喜欢成长股的话就该配老窖和迎驾贡酒，如果想省心的话就可以定投茅台或者白酒基金，目前白酒的整体估值已经进入二十倍市盈率的合理区间，从现在开始定投个三年左右是肯定可以看到回头钱的，我想经济的通缩状态也不可能会再持续三年之久吧，白酒的总体现金流情况也是相当好的，除了极个别消费股比如安井食品，伊利股份，是没几个能比得上的，应该是普通股民重点观察的对象，白酒就算未来会萎缩，这个过程也是很慢，会不断反复的，最终会以一种奢侈品的文化符号表现形式出现，不管过去多少年，人们在社交场合，比如庆功，喜庆的时候，是一定离不开白酒的，所以白酒注定不会消失，因此在低估或者合理的价位买入白酒并且耐心持有，是一定能够获得回报的。