今天为大家追踪分析的股票是梅花生物，代码600873。
梅花生物我才分析完没多久，想不到这么快就出年报了，每股收益一块零六，净资产收益率百分之二十二点四五，市净率二点三倍左右，非常的漂亮，分红也很不错，我是前几天把白云山卖出后的资金买的梅花生物，可不是先买的梅花生物再分析的哈，这一点一定要注意了，我从来不做吹票的事情，像菜百股份，晨光生物，我都是分析完很久以后，才会配合手里多余的资金加仓的，像晨光生物，我是从十四块看到十一块八左右才开始慢慢加仓的，菜百股份也看了很久，结果买点也没买得很好，刚买就跌了百分之十，要是迟买一天，里外里在汤臣倍健和菜百股份上要多赚百分之二十左右，现在也还算好，换股肯定没换亏，汤臣倍健还是涨不过菜百股份的。
说回梅花生物，这股票我当时的分析是长线趋势和基本面都非常好，今天我特意看了下它最近十年的净资产收益率，以前都是五个点六个点左右，最近几年开始发力了，净资产收益率慢慢跃升到十个点以上，然后二十个点，前年三十个点以上，去年稍微跌了跌，也还有二十二点四五，这个走势让我想起了三元食品和涪陵榨菜，这两个股在瘟疫期间的基本面走势和现在梅花生物是一样的，也都成了一时的大牛股，现在梅花生物不知道会不会走这样的行情，从长均线来看，它的现价比较三十季均线已经涨了非常多了，但从净资产收益率的角度来看，涨得显然还不够。
我拿几个买过的股票做比较，周大生的基本面和梅花生物差不多，也是净资产收益率百分之二十二左右，当初跌到十四块三，市净率只有二点五倍，我就觉得它被低估了，一路下跌一路买，建了不少仓位，后来果然涨到二十块多，我记得它的净资产是五块七左右，三倍市净率是十七块三左右，按照DCF的计算方法，长年维持在百分之二十以上的净资产收益率，市净率可以保持在三倍市净率以上，也就是说周大生在十七块三以下的股价都属于低估范围，只要合理配置仓位基本上等于捡钱，后来周大生的走势证明我的判断基本是没错的，一口气从十四块五涨到二十，涨了百分之四十左右，后来的菜百股份也复制了这一走势，它的净资产收益率比周大生要差一点，勉强达到百分之二十，但它的净利润同比增长要猛得多，景气度明显更好一些，因此基本也可以享受三倍的市净率估值，四块七的净资产，合理估值应该是十四块二左右，我当时看它一路下跌，也是果断卖掉汤臣倍健去买了它，结果第二天就跌百分之六，而汤臣倍健则涨了百分之十，当时差点没把我郁闷死，但DCF的估值是不会错的，菜百股份肯定可以上三倍市净率，结果也的确没错，菜百经过长时间的震荡洗盘，现在总算也来到十四块多，达到了合理预期。
那梅花生物会不会复制这样的走势呢？首先要考虑一点，就是它的高净资产收益率能不能长期维持，前面讲的周大生菜百这些都是卖黄金的，拥有存货增值的神级属性，可以看作是小茅台一类，梅花生物相比起来就差得多，它明显带一些周期属性，出厂的氨基酸价格是有波动的，前两年是氨基酸涨价，因此业绩特别的好，这从它历年的净资产收益率也能看得出来，但去年的氨基酸价格就跌了一些，因此它的利润也少了一点，看梅花生物的总营业收入就知道，还是降了一点的，假如今年的氨基酸继续降价，很显然梅花生物的净资产收益率还得下跌，那就不太符合长期在百分之二十以上的条件了，对待周期股，我们显然也不能用市盈率来做为估值的参考，于是问题的核心就在于，梅花生物的景气度会不会发生剧烈的变化，如果不会，那梅花生物显然也会和周大生这些一样，市净率跑到三倍以上去，按照现在四块八的净资产，那就是十四块五左右的股价，比起现在的股价涨幅空间就很大了，如果它的景气度会剧烈变化，那就得按周期股的法子来炒，也就是看它十年市净率的低位，这个低点我记得好像是一倍多，我们按一点二倍算，梅花生物的底价也就值个六块钱，跌幅同样是百分之四十。
这个判断就完全看个人了，我只能说下我自己的看法，梅花生物主要是做氨基酸，产品是鉰料和味精一类，这两样都是要吃掉的，属于嘴巴股，你也别管是给猪吃还是给人吃，反正梅花生物做出来的东西是被吃掉了，应该每年都需要产出这么多才够吃，因此梅花生物的消费属性是非常强的，这从它的分类是必需消费股也可以看得出来，能够被持续消费，周期的影响最起码减少一半，唯一的变量就是氨基酸的价格变化，对这一点我是不太担心的，你可以把它看成猪周期股票的对冲股，养猪的规模会不会下降，我觉得今年够呛，如果猪的存栏量依然在高位徘徊，想必鉰料的景气度还是不会下降的，如果猪的存栏量快速下降，那肯定猪肉价格必定高起，那我买的另一个股京基智农肯定能涨，所以从对冲的角度来思考这个问题，平衡一点配置这两种股票的问题不大。
再从产业的角度来分析，氨基酸的技术进步会不会大到一下子把这个行业颠覆掉，我觉得可能性也不大，制造合成氨基酸已经是个非常成熟的产业了，想一下子发生剧变不太现实，现在的医学和化工方向也没把重点放这个上面，所以固定资产折旧没那么快，梅花生物的产业规模优势还是能保持的，既然能保持，那肯定还能赚几年好钱，现在的估值那么低，随便赚几年现金流就很可观了，问题应该不会太大。
再从分红的角度来说，今年梅花生物的分红比去年还要多一点，这在净利润有所下降的情况下是比较少见的，说明公司的管理层也觉得梅花生物的高盈利状态也应该是能持续的，否则就会像海螺水泥一样调低分红的数量了，再加上大手笔的回购注销，梅花生物的股息率远比看上去的百分之四更多，也进一步说明了公司不打算再往固定资产上大规模投资，公司的利润将主要用于分红和回购注销，这一点我是非常欣赏的，我觉得未来几年经济形势下，还是不要盲目扩张比较好，公司过去的低净资产收益率水平可以看成是固定资产投资，现在可以看成是回报的时候了，我觉得在成熟期提高股东回报是非常合理的。
最后说一点，我还是比较喜欢农业类的公司的，这类公司必定享受长期通胀福利，也就是它们的走势必定超过年化百分之六的通胀值，农产品的价格是一定会随着时间而提高的，基本上也算有了一点比较差的存货增值属性，当然，农产品放久了是会坏的，所以也不能算真的存货增值，但产品长期滞销跌价的可能性还是挺低的，不会像其它工业品一样价值瞬间归零，因此长期投资的可行性还是比较高的。
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今天为大家追踪分析的股票是梅花生物，代码600873。
梅花生物我才分析完没多久，想不到这么快就出年报了，每股收益一块零六，净资产收益率百分之二十二点四五，市净率二点三倍左右，非常的漂亮，分红也很不错，我是前几天把白云山卖出后的资金买的梅花生物，可不是先买的梅花生物再分析的哈，这一点一定要注意了，我从来不做吹票的事情，像菜百股份，晨光生物，我都是分析完很久以后，才会配合手里多余的资金加仓的，像晨光生物，我是从十四块看到十一块八左右才开始慢慢加仓的，菜百股份也看了很久，结果买点也没买得很好，刚买就跌了百分之十，要是迟买一天，里外里在汤臣倍健和菜百股份上要多赚百分之二十左右，现在也还算好，换股肯定没换亏，汤臣倍健还是涨不过菜百股份的。
说回梅花生物，这股票我当时的分析是长线趋势和基本面都非常好，今天我特意看了下它最近十年的净资产收益率，以前都是五个点六个点左右，最近几年开始发力了，净资产收益率慢慢跃升到十个点以上，然后二十个点，前年三十个点以上，去年稍微跌了跌，也还有二十二点四五，这个走势让我想起了三元食品和涪陵榨菜，这两个股在瘟疫期间的基本面走势和现在梅花生物是一样的，也都成了一时的大牛股，现在梅花生物不知道会不会走这样的行情，从长均线来看，它的现价比较三十季均线已经涨了非常多了，但从净资产收益率的角度来看，涨得显然还不够。
我拿几个买过的股票做比较，周大生的基本面和梅花生物差不多，也是净资产收益率百分之二十二左右，当初跌到十四块三，市净率只有二点五倍，我就觉得它被低估了，一路下跌一路买，建了不少仓位，后来果然涨到二十块多，我记得它的净资产是五块七左右，三倍市净率是十七块三左右，按照DCF的计算方法，长年维持在百分之二十以上的净资产收益率，市净率可以保持在三倍市净率以上，也就是说周大生在十七块三以下的股价都属于低估范围，只要合理配置仓位基本上等于捡钱，后来周大生的走势证明我的判断基本是没错的，一口气从十四块五涨到二十，涨了百分之四十左右，后来的菜百股份也复制了这一走势，它的净资产收益率比周大生要差一点，勉强达到百分之二十，但它的净利润同比增长要猛得多，景气度明显更好一些，因此基本也可以享受三倍的市净率估值，四块七的净资产，合理估值应该是十四块二左右，我当时看它一路下跌，也是果断卖掉汤臣倍健去买了它，结果第二天就跌百分之六，而汤臣倍健则涨了百分之十，当时差点没把我郁闷死，但DCF的估值是不会错的，菜百股份肯定可以上三倍市净率，结果也的确没错，菜百经过长时间的震荡洗盘，现在总算也来到十四块多，达到了合理预期。
那梅花生物会不会复制这样的走势呢？首先要考虑一点，就是它的高净资产收益率能不能长期维持，前面讲的周大生菜百这些都是卖黄金的，拥有存货增值的神级属性，可以看作是小茅台一类，梅花生物相比起来就差得多，它明显带一些周期属性，出厂的氨基酸价格是有波动的，前两年是氨基酸涨价，因此业绩特别的好，这从它历年的净资产收益率也能看得出来，但去年的氨基酸价格就跌了一些，因此它的利润也少了一点，看梅花生物的总营业收入就知道，还是降了一点的，假如今年的氨基酸继续降价，很显然梅花生物的净资产收益率还得下跌，那就不太符合长期在百分之二十以上的条件了，对待周期股，我们显然也不能用市盈率来做为估值的参考，于是问题的核心就在于，梅花生物的景气度会不会发生剧烈的变化，如果不会，那梅花生物显然也会和周大生这些一样，市净率跑到三倍以上去，按照现在四块八的净资产，那就是十四块五左右的股价，比起现在的股价涨幅空间就很大了，如果它的景气度会剧烈变化，那就得按周期股的法子来炒，也就是看它十年市净率的低位，这个低点我记得好像是一倍多，我们按一点二倍算，梅花生物的底价也就值个六块钱，跌幅同样是百分之四十。
这个判断就完全看个人了，我只能说下我自己的看法，梅花生物主要是做氨基酸，产品是鉰料和味精一类，这两样都是要吃掉的，属于嘴巴股，你也别管是给猪吃还是给人吃，反正梅花生物做出来的东西是被吃掉了，应该每年都需要产出这么多才够吃，因此梅花生物的消费属性是非常强的，这从它的分类是必需消费股也可以看得出来，能够被持续消费，周期的影响最起码减少一半，唯一的变量就是氨基酸的价格变化，对这一点我是不太担心的，你可以把它看成猪周期股票的对冲股，养猪的规模会不会下降，我觉得今年够呛，如果猪的存栏量依然在高位徘徊，想必鉰料的景气度还是不会下降的，如果猪的存栏量快速下降，那肯定猪肉价格必定高起，那我买的另一个股京基智农肯定能涨，所以从对冲的角度来思考这个问题，平衡一点配置这两种股票的问题不大。
再从产业的角度来分析，氨基酸的技术进步会不会大到一下子把这个行业颠覆掉，我觉得可能性也不大，制造合成氨基酸已经是个非常成熟的产业了，想一下子发生剧变不太现实，现在的医学和化工方向也没把重点放这个上面，所以固定资产折旧没那么快，梅花生物的产业规模优势还是能保持的，既然能保持，那肯定还能赚几年好钱，现在的估值那么低，随便赚几年现金流就很可观了，问题应该不会太大。
再从分红的角度来说，今年梅花生物的分红比去年还要多一点，这在净利润有所下降的情况下是比较少见的，说明公司的管理层也觉得梅花生物的高盈利状态也应该是能持续的，否则就会像海螺水泥一样调低分红的数量了，再加上大手笔的回购注销，梅花生物的股息率远比看上去的百分之四更多，也进一步说明了公司不打算再往固定资产上大规模投资，公司的利润将主要用于分红和回购注销，这一点我是非常欣赏的，我觉得未来几年经济形势下，还是不要盲目扩张比较好，公司过去的低净资产收益率水平可以看成是固定资产投资，现在可以看成是回报的时候了，我觉得在成熟期提高股东回报是非常合理的。
最后说一点，我还是比较喜欢农业类的公司的，这类公司必定享受长期通胀福利，也就是它们的走势必定超过年化百分之六的通胀值，农产品的价格是一定会随着时间而提高的，基本上也算有了一点比较差的存货增值属性，当然，农产品放久了是会坏的，所以也不能算真的存货增值，但产品长期滞销跌价的可能性还是挺低的，不会像其它工业品一样价值瞬间归零，因此长期投资的可行性还是比较高的。