今天为大家追踪分析的股票是白云山A，代码600332。
我以前最早分析的股票就是白云山A，并且一直把它作为价值股与成长股的分界线来看，本来我是打算等四月底出完两份年报季报再来分析股票池里的股票，后来想想还是趁着年报的新鲜劲儿直接分析比较好一点。
最早看好白云山的时候还是去年十月二十号左右，那时白云山的价格也是二十九块多一点，当时我觉得白云山的市净率比较低，一点三倍的样子，净资产收益率却很高，当时三季报就有十一个点了，想想那年报还不得有十五个点呀，按照线性外推应该也有十三个点左右，超过十二个点的净资产收益率就勉强可以算一个小成长股了，想不到白云山的年报出得比我预计的还要差，四季度的业绩直接同比下降很多，导致年报业绩只有两块五不到，本来我预计应该有两块六到两块七的，这样差的业绩也直接导致了白云山A出年报以后直接下跌，相信持有我这种观点的投资人应该也有不少，综合起来看白云山的年报就很不行了，净资产收益率依然很低，不到十二个点，市净率这些都不变，但估值盈利的空间就少很多了，以前如果白云山可能有十五个点的净资产收益率的话，它的市净率可以打到两倍以上去，那就至少能涨到四十多块，但现在净资产收益率上不去，估值最多也就打到一点五倍市净率左右，也就是三十一二块，这就比较坑了，现在大跌一波，如果预期收益率太少是说不过去的，等于白白浪费资金久期，所以我今天也把观察仓卖掉了，反正也不亏，基本是平价买卖，赚几分钱就当手续费了。
白云山最大的问题有两个，一是分红率太少，它的分红率只有百分之三十左右，手里握着大把现金盈利却不肯分红，这是价值毁灭的前奏，投资者买你家的股票不是来做慈善的，是要赚钱的，如果买你家的股票赚不到分红，那你至少要把净资产收益率稳住甚至做高一点，盈利转化为固定资产投资也要看到点水花呀，但白云山握着大把利润不分红的结果却是净资产收益率下降，全年净利润同比增长百分之二，这个利润增长也太少了，要知道白云山截留下来的利润就有去年的百分之七十，这部分资金投入再生产至少也该让今年的净利润同比增长在百分之八到十左右，结果只有百分之二的净利润增长就说明资金的使用出了问题，既不肯分红资金使用效率又低，白云山显然不太适合再当成成长来做了，只能当一个波动比较小的价值股，在下跌周期里充当一下安全垫，在上涨周期里基本没啥作用。
第二个问题就是H股拖累股价，白云山的H股相比A股折价百分之二十多，这也很影响它的走势，本来这就是个价值股了，投资它的都是一些价值资金，吃分红的多，现在H股的价格还折价有吸引力，资金自然会先买H股，A股这边的买盘增量更少，这也是一个影响因素之一。
最后总结就是，白云山现在的基本面只适合作为一个价值股来看看，不能担当持仓中军的作用，仓位应该尽量降低，当然，也不排除主力炒作一波业绩不理想，A股有些主力是很坏的，它们知道一个股票基本面好的时候没什么人出货，专等基本面变差但没完全差的时候，等到大量价值投资者卖出，它们反而逆势吃进，最后控盘做庄拉高获利，这种情况也是非常常见的，所以我觉得白云山也不用急着卖，它的基本面虽然有点变差，但还是可以的，因此仓位重的可以慢慢减仓，逢高减仓，因为价值股的持股风险不算很大，拿手里时间长点也不太要紧，基本没啥大事，这轮下跌也可以看得出来，白云山是非常抗跌的，所以这种股票只要买得不是太高都没关系，肯定可以回本出的。
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今天为大家追踪分析的股票是白云山A，代码600332。
我以前最早分析的股票就是白云山A，并且一直把它作为价值股与成长股的分界线来看，本来我是打算等四月底出完两份年报季报再来分析股票池里的股票，后来想想还是趁着年报的新鲜劲儿直接分析比较好一点。
最早看好白云山的时候还是去年十月二十号左右，那时白云山的价格也是二十九块多一点，当时我觉得白云山的市净率比较低，一点三倍的样子，净资产收益率却很高，当时三季报就有十一个点了，想想那年报还不得有十五个点呀，按照线性外推应该也有十三个点左右，超过十二个点的净资产收益率就勉强可以算一个小成长股了，想不到白云山的年报出得比我预计的还要差，四季度的业绩直接同比下降很多，导致年报业绩只有两块五不到，本来我预计应该有两块六到两块七的，这样差的业绩也直接导致了白云山A出年报以后直接下跌，相信持有我这种观点的投资人应该也有不少，综合起来看白云山的年报就很不行了，净资产收益率依然很低，不到十二个点，市净率这些都不变，但估值盈利的空间就少很多了，以前如果白云山可能有十五个点的净资产收益率的话，它的市净率可以打到两倍以上去，那就至少能涨到四十多块，但现在净资产收益率上不去，估值最多也就打到一点五倍市净率左右，也就是三十一二块，这就比较坑了，现在大跌一波，如果预期收益率太少是说不过去的，等于白白浪费资金久期，所以我今天也把观察仓卖掉了，反正也不亏，基本是平价买卖，赚几分钱就当手续费了。
白云山最大的问题有两个，一是分红率太少，它的分红率只有百分之三十左右，手里握着大把现金盈利却不肯分红，这是价值毁灭的前奏，投资者买你家的股票不是来做慈善的，是要赚钱的，如果买你家的股票赚不到分红，那你至少要把净资产收益率稳住甚至做高一点，盈利转化为固定资产投资也要看到点水花呀，但白云山握着大把利润不分红的结果却是净资产收益率下降，全年净利润同比增长百分之二，这个利润增长也太少了，要知道白云山截留下来的利润就有去年的百分之七十，这部分资金投入再生产至少也该让今年的净利润同比增长在百分之八到十左右，结果只有百分之二的净利润增长就说明资金的使用出了问题，既不肯分红资金使用效率又低，白云山显然不太适合再当成成长来做了，只能当一个波动比较小的价值股，在下跌周期里充当一下安全垫，在上涨周期里基本没啥作用。
第二个问题就是H股拖累股价，白云山的H股相比A股折价百分之二十多，这也很影响它的走势，本来这就是个价值股了，投资它的都是一些价值资金，吃分红的多，现在H股的价格还折价有吸引力，资金自然会先买H股，A股这边的买盘增量更少，这也是一个影响因素之一。
最后总结就是，白云山现在的基本面只适合作为一个价值股来看看，不能担当持仓中军的作用，仓位应该尽量降低，当然，也不排除主力炒作一波业绩不理想，A股有些主力是很坏的，它们知道一个股票基本面好的时候没什么人出货，专等基本面变差但没完全差的时候，等到大量价值投资者卖出，它们反而逆势吃进，最后控盘做庄拉高获利，这种情况也是非常常见的，所以我觉得白云山也不用急着卖，它的基本面虽然有点变差，但还是可以的，因此仓位重的可以慢慢减仓，逢高减仓，因为价值股的持股风险不算很大，拿手里时间长点也不太要紧，基本没啥大事，这轮下跌也可以看得出来，白云山是非常抗跌的，所以这种股票只要买得不是太高都没关系，肯定可以回本出的。