今天为大家分析一下海天味业，代码603288。
总觉得这个时候分析海天有点不地道的感觉，海天味业的净资产收益率已经有两年连续下降了，正是基本面转差的时候，股价承受了戴维斯双杀，已经从高点跌掉三分之二，怎一个惨字了得，不过该怎么分析还是怎么分析，把它的基本面分析清楚，我们大概就知道它现在是贵还是便宜了。
海天味业是一支标准的连续消费股，板块是很不错的，目前股价三十八块多，净资产接近五块钱，三季度每股收益八毛八，市净率七点七倍，净资产收益率不到百分之二十二。
乍一看这基本面，感觉很玄幻的样子，百分之二十二的净收怎能匹配接近八倍的市净率呢？现在百分之二十二的净收，低的可以买到三倍左右的连续消费股，买周期消费股的话最低可以买到接近二倍，海天怎么敢要接近八倍的市净率呢？难道它天生丽质？其实我们翻一下它历年的净资产收益率就知道，海天以前也是很牛的，它的净收一直在百分之三十以上，和茅台不相上下，只有最近两年净资产收益率开始狂掉，从百分之三十多直接干到了百分之二十二，如果你用百分之三十的净收来衡量它的市净率，就会发现估个七点七倍还是有一丁点儿道理的，主力资金大概是希望海天味业能景气度反转，上演王者归来的戏码，只要未来它的净收能重新站上三十个点的大关，目前的市净率就不是个事。
现在的关键就是海天未来能否重新达到百分之三十的净收，从目前的状况来看，它明后两年必须有一年净利润同比增长在百分之百以上，或者连续两年的净利润同比增长在百分之五十以上，这才能追回最近两年的净收下跌，但从研报来看，估计很可能是没戏的，研究机构也只敢给它未来两年百分之二十左右的利润增速，这种增速刚好能维持它百分之二十二的净收不下掉，想重回百分之三十是不太可能的。
打垮海天增速的主要原因是调味品赛道的内卷，由于预制菜的兴起，厨师在厨房中的地位不断下降中，以前海天靠着给厨师比赛赞助，让厨师们习惯海天调味品做菜口味，这无疑是一招妙棋，相当于建立了品牌护城河，以后只要慢慢提价，就能享受比同行更多的品牌溢价，这样它的市净率自然可以维持一个较高的水平，可惜现在预制菜一来，出菜的变成了中央厨房，讲究性价比的资本家们可不认海天的牌子，什么调味料性价比高就采购什么，至于做出菜的口味，直接交给实验室就行了，这样一来就把海天味业的护城河给搞没了，不得不和其它调味品一起竞争，这样一搞利润自然就微薄了。
如果直接按照百分之二十二的净收给海天味业估值，最多也就给个三点五倍的样子，十八块钱是很合理的，但如果相信海天未来还能王者回归，可以给个五倍左右的估值，二十五块钱挺好，现价三十八块多还有挺远的距离，这个恐怕连定投都不太好做。
再看下海天的长期均线，三十季线目前还在五十块左右，可见海天在上一轮牛市中涨得多么疯狂，我记得当时有许多大V推荐海天，把它和茅台片仔潢放一起来吹，说这些都是嘴巴股，需要连续消费的，结果茅台给整到十七倍市净率，海天给整到二十倍市净率，实在太夸张了，现在茅台跌了百分之三十还算好，海天直接来个膝盖斩，这是在为过去的高估值还债呢，海天的情况还要恶劣一点，这是基本面都发生变化景气度向下了，茅台还好护城河还在，所以跌得少一点。
看看海天的市净率历史估值水平，现在七点七倍，最低七点六倍，可见海天还是支没怎么吃过苦的新股，估值一直都挺贵的，这种股票一般在上一轮牛市中炒得太过份了，下一轮牛市解套盘太多，未必就能涨得上去，加上基本面还是不太行，估值偏高，我个人倒是觉得挺悲观的，感觉挺玄的样子，看看会不会有趋势资金给炒个超跌反弹吧。
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今天为大家分析一下海天味业，代码603288。
总觉得这个时候分析海天有点不地道的感觉，海天味业的净资产收益率已经有两年连续下降了，正是基本面转差的时候，股价承受了戴维斯双杀，已经从高点跌掉三分之二，怎一个惨字了得，不过该怎么分析还是怎么分析，把它的基本面分析清楚，我们大概就知道它现在是贵还是便宜了。
海天味业是一支标准的连续消费股，板块是很不错的，目前股价三十八块多，净资产接近五块钱，三季度每股收益八毛八，市净率七点七倍，净资产收益率不到百分之二十二。
乍一看这基本面，感觉很玄幻的样子，百分之二十二的净收怎能匹配接近八倍的市净率呢？现在百分之二十二的净收，低的可以买到三倍左右的连续消费股，买周期消费股的话最低可以买到接近二倍，海天怎么敢要接近八倍的市净率呢？难道它天生丽质？其实我们翻一下它历年的净资产收益率就知道，海天以前也是很牛的，它的净收一直在百分之三十以上，和茅台不相上下，只有最近两年净资产收益率开始狂掉，从百分之三十多直接干到了百分之二十二，如果你用百分之三十的净收来衡量它的市净率，就会发现估个七点七倍还是有一丁点儿道理的，主力资金大概是希望海天味业能景气度反转，上演王者归来的戏码，只要未来它的净收能重新站上三十个点的大关，目前的市净率就不是个事。
现在的关键就是海天未来能否重新达到百分之三十的净收，从目前的状况来看，它明后两年必须有一年净利润同比增长在百分之百以上，或者连续两年的净利润同比增长在百分之五十以上，这才能追回最近两年的净收下跌，但从研报来看，估计很可能是没戏的，研究机构也只敢给它未来两年百分之二十左右的利润增速，这种增速刚好能维持它百分之二十二的净收不下掉，想重回百分之三十是不太可能的。
打垮海天增速的主要原因是调味品赛道的内卷，由于预制菜的兴起，厨师在厨房中的地位不断下降中，以前海天靠着给厨师比赛赞助，让厨师们习惯海天调味品做菜口味，这无疑是一招妙棋，相当于建立了品牌护城河，以后只要慢慢提价，就能享受比同行更多的品牌溢价，这样它的市净率自然可以维持一个较高的水平，可惜现在预制菜一来，出菜的变成了中央厨房，讲究性价比的资本家们可不认海天的牌子，什么调味料性价比高就采购什么，至于做出菜的口味，直接交给实验室就行了，这样一来就把海天味业的护城河给搞没了，不得不和其它调味品一起竞争，这样一搞利润自然就微薄了。
如果直接按照百分之二十二的净收给海天味业估值，最多也就给个三点五倍的样子，十八块钱是很合理的，但如果相信海天未来还能王者回归，可以给个五倍左右的估值，二十五块钱挺好，现价三十八块多还有挺远的距离，这个恐怕连定投都不太好做。
再看下海天的长期均线，三十季线目前还在五十块左右，可见海天在上一轮牛市中涨得多么疯狂，我记得当时有许多大V推荐海天，把它和茅台片仔潢放一起来吹，说这些都是嘴巴股，需要连续消费的，结果茅台给整到十七倍市净率，海天给整到二十倍市净率，实在太夸张了，现在茅台跌了百分之三十还算好，海天直接来个膝盖斩，这是在为过去的高估值还债呢，海天的情况还要恶劣一点，这是基本面都发生变化景气度向下了，茅台还好护城河还在，所以跌得少一点。
看看海天的市净率历史估值水平，现在七点七倍，最低七点六倍，可见海天还是支没怎么吃过苦的新股，估值一直都挺贵的，这种股票一般在上一轮牛市中炒得太过份了，下一轮牛市解套盘太多，未必就能涨得上去，加上基本面还是不太行，估值偏高，我个人倒是觉得挺悲观的，感觉挺玄的样子，看看会不会有趋势资金给炒个超跌反弹吧。