上一个帖子讲了下资金周期，现在说说第二个周期也就是旧周期。
旧周期代指一切以前发生过，并且未来还会发生的周期，比如猪周期，当猪肉持续供应不上的时候，猪肉价格就会飞涨，养猪企业大幅获利，这也就是所谓的猪周期，类似的还有水泥周期，钢铁周期，航运周期，化工周期，有色当中的铜周期等等。
除非人类对某种工业产品彻底不使用，否则旧周期会一直持续下去，比如天然橡胶，当某一天人类的化工水平制造出来的人造橡胶各方面性能都远超天然橡胶的时候，天胶周期自然就不存在了，不过看上去，猪周期，铜周期，重型机械设备周期这些与人类生产生活息息相关的行业，暂时是不会消亡的。
旧周期很难炒，因为大多数时候，它都趴在地上不动，甚至长期阴跌，这是由于需求量造成的，凡是旧周期都有一个特点，就是该行业曾经饱和过，也就是百分之百的市场都已经被开发出来，这个时候，往往形成供大于求的市场关系，交易的优势从提供方来到需求方，产品自然涨不起价格来，企业的利润微薄甚至亏损，这样的股票自然很难涨起来。
但是，事情往往会出现意外，当某行业的企业大面积亏损的时候，自然有的企业撑不下去而破产，这样就无形中减少了供货量，而需求端也不总是一成不变的，也许由于*刺激经济，也许由于强劲的贸易出口，使得某一时刻需求量大增，而上游的供货却因为亏损而减产时，短暂形成供小于求的时间段，这时报价的优势从需求方来到供货方，于是价格大涨，周期企业的利润像吃了药一样疯狂上涨，这时候理智一点的企业还会控制下产能，不理智的甚至加大投产力度，于是很快又形成供大于求的局面，周期顶部反转，价格一泻千里，股票重新跌回以前趴着不动的时候甚至因为错误投产而价格更低。
所以，旧周期带给大家的印象就是急涨急跌，需要面对交易的只有很小的一段时间，大多数时间买进去都没啥作用，我们可以在企业亏损得非常厉害的时候买入，这时的股票市净率一定是历史最低的，但会不会反转则很难说，而且现在的历史最低未必是以后的历史最低，随着企业的不断亏损，它的净资产在减少，即使相同的市净率倍数也会让股价继续下跌，而周期产业如果越来越边缘化的时候，甚至以前的市净率低点会成为以后的市净率高点，没有最低，只有更低，代表就是钢铁行业，三十年前，中国正处于大建设时代，固定资产投资高起，全世界的热钱都流入中国，获取低廉的劳动成本所带来的惊人收益。随着人口红利的消失，中国劳动力的价格上涨，热钱和制造业开始流出中国，固定资产投资变少，对钢铁的需求变少，过去建设的庞大产能开始显得多余，带来的就是开工不足和巨大的折旧浪费，供给恻改革虽然给钢铁业续了一口气，但接下来的房地产萧条又给钢铁业捅了一刀，下游需求不振，钢铁既卖不上价格，开工也不足，趴在地板上不动也就不足为奇了。
而且钢铁业很糟糕的一点是必须连续生产，炉子不能随便停下，这一点许多周期行业都相同，比如煤矿，一停下来工作面就会开始积水，直到把整个矿道泡坏，电解铝，养猪等等都是如此，养猪如果太多，猪价卖不上去，这时候你还得花钱买鉰料养着，否则就会掉膘，等于以前的付出白费，这种生意都是非常糟糕的生意，如果不景气的时候，它可以吞噬掉你所有的现金流，把你从一个大老板一直吃到一贫如洗，甚至负债累累。
旧周期如此可怕，为什么人们还津津乐道呢？主要是某段时间周期景气度反转的时候爆发力惊人，财富效应同样惊人，大家为它的短暂翻倍而疯狂，而且在过去，货币不那么泛滥的时候，周期的底部是没有现在这么难熬的，因为以前的货币是贵金属，属于稀缺货币，根本没那么多钱不断烧给你维持生产规模，比如上世纪前半部分，那时的美元还是金美元，总量是很有限的，根本承载不了工业社会带来的巨大经济增量，所以三天两头闹钱荒，那个时代属于手里握着现金就可以躺赢的时代，因为每到货币不足的时候，就会爆发通缩式的经济危机，也就是上个帖子里我讲到的资金周期向下，严重通缩的时候，产业价格是可以打到白菜价的，第一代投资大师格雷厄姆看到这种情况就发明了他的打骨折理论，也就是任何资产都要等到它打骨折再骨折的时候才能买，等到破产得差不多了，产能出清以后新一轮周期上涨，自然可以赚得盆满钵满。
当金美元变成石油美元，再变成现在的纸美元以后，货币紧缺的状态已经发生了根本性的改变，这时已经没有卡尔马克思所理解的那种古典式的紧缩经济危机了，取而代之的是金融危机，这时的资本已经泛滥得到处都是，周期底部的时间也越来越长，越来越难熬，以前可能三四年一次，现在变成七到十年一次，企业家谁都不是傻瓜，都知道未来周期可能反转，所以全都咬牙死扛，能借就借，能拖就拖，这样产能就不会轻易减少而且还可能逆势增加，可以想象，周期的反转有多么困难了。
所以，旧周期的反转往往伴随着灾难的发生，一旦发生人类不可预知的灾难，破坏了原本的产能，周期就会立刻反转，比如化工厂爆炸啦，气象灾害导致农产品减产啦，金融危机导致借不到钱啦，流行病啦，甚至战争啦，一旦灾难爆发，旧的产能被毁灭，同时又有新的需求诞生，这时就是旧周期最风光的时候，所以，炒旧周期最重要的就是听消息，什么市净率市盈率的都只能当个参考，不要太当真，听到什么巨大的坏消息就可以考虑投机了，比如某种矿石的产地发生战争，这种矿肯定会涨价，发生全世界的流行病了，医疗资源肯定不够，以前人们常说，现在生意难做，这世道太不景气了，就是这种无灾无难的时候，供大于求，生产的商品多得用不完，于是人们就盼望着战争，只要一开战，万物稀缺，这生意自然就好做了，这也是以前的帝国资本主义这么喜欢发动世界大战的经济原因。
所以，旧周期最好能不做就不做，想要获得短暂周期爆发的利润，就得长时间的苦等，万一时间把握不好，甚至比不上连续消费股获得的收益，连续消费股为什么没有旧周期这种问题呢？因为它生产的商品都是一次性的，你用完就得再买，也许这个市场的总量不算大，但每一年都等于是个新市场，上一年能赚的钱今年也能赚，巨大的消费市场加上快速的周转，乘起来就是一个无限大的未来市场，所以，有自己品牌效应的连续消费股自然可以躺赢了。
目录
上一个帖子讲了下资金周期，现在说说第二个周期也就是旧周期。
旧周期代指一切以前发生过，并且未来还会发生的周期，比如猪周期，当猪肉持续供应不上的时候，猪肉价格就会飞涨，养猪企业大幅获利，这也就是所谓的猪周期，类似的还有水泥周期，钢铁周期，航运周期，化工周期，有色当中的铜周期等等。
除非人类对某种工业产品彻底不使用，否则旧周期会一直持续下去，比如天然橡胶，当某一天人类的化工水平制造出来的人造橡胶各方面性能都远超天然橡胶的时候，天胶周期自然就不存在了，不过看上去，猪周期，铜周期，重型机械设备周期这些与人类生产生活息息相关的行业，暂时是不会消亡的。
旧周期很难炒，因为大多数时候，它都趴在地上不动，甚至长期阴跌，这是由于需求量造成的，凡是旧周期都有一个特点，就是该行业曾经饱和过，也就是百分之百的市场都已经被开发出来，这个时候，往往形成供大于求的市场关系，交易的优势从提供方来到需求方，产品自然涨不起价格来，企业的利润微薄甚至亏损，这样的股票自然很难涨起来。
但是，事情往往会出现意外，当某行业的企业大面积亏损的时候，自然有的企业撑不下去而破产，这样就无形中减少了供货量，而需求端也不总是一成不变的，也许由于*刺激经济，也许由于强劲的贸易出口，使得某一时刻需求量大增，而上游的供货却因为亏损而减产时，短暂形成供小于求的时间段，这时报价的优势从需求方来到供货方，于是价格大涨，周期企业的利润像吃了药一样疯狂上涨，这时候理智一点的企业还会控制下产能，不理智的甚至加大投产力度，于是很快又形成供大于求的局面，周期顶部反转，价格一泻千里，股票重新跌回以前趴着不动的时候甚至因为错误投产而价格更低。
所以，旧周期带给大家的印象就是急涨急跌，需要面对交易的只有很小的一段时间，大多数时间买进去都没啥作用，我们可以在企业亏损得非常厉害的时候买入，这时的股票市净率一定是历史最低的，但会不会反转则很难说，而且现在的历史最低未必是以后的历史最低，随着企业的不断亏损，它的净资产在减少，即使相同的市净率倍数也会让股价继续下跌，而周期产业如果越来越边缘化的时候，甚至以前的市净率低点会成为以后的市净率高点，没有最低，只有更低，代表就是钢铁行业，三十年前，中国正处于大建设时代，固定资产投资高起，全世界的热钱都流入中国，获取低廉的劳动成本所带来的惊人收益。随着人口红利的消失，中国劳动力的价格上涨，热钱和制造业开始流出中国，固定资产投资变少，对钢铁的需求变少，过去建设的庞大产能开始显得多余，带来的就是开工不足和巨大的折旧浪费，供给恻改革虽然给钢铁业续了一口气，但接下来的房地产萧条又给钢铁业捅了一刀，下游需求不振，钢铁既卖不上价格，开工也不足，趴在地板上不动也就不足为奇了。
而且钢铁业很糟糕的一点是必须连续生产，炉子不能随便停下，这一点许多周期行业都相同，比如煤矿，一停下来工作面就会开始积水，直到把整个矿道泡坏，电解铝，养猪等等都是如此，养猪如果太多，猪价卖不上去，这时候你还得花钱买鉰料养着，否则就会掉膘，等于以前的付出白费，这种生意都是非常糟糕的生意，如果不景气的时候，它可以吞噬掉你所有的现金流，把你从一个大老板一直吃到一贫如洗，甚至负债累累。
旧周期如此可怕，为什么人们还津津乐道呢？主要是某段时间周期景气度反转的时候爆发力惊人，财富效应同样惊人，大家为它的短暂翻倍而疯狂，而且在过去，货币不那么泛滥的时候，周期的底部是没有现在这么难熬的，因为以前的货币是贵金属，属于稀缺货币，根本没那么多钱不断烧给你维持生产规模，比如上世纪前半部分，那时的美元还是金美元，总量是很有限的，根本承载不了工业社会带来的巨大经济增量，所以三天两头闹钱荒，那个时代属于手里握着现金就可以躺赢的时代，因为每到货币不足的时候，就会爆发通缩式的经济危机，也就是上个帖子里我讲到的资金周期向下，严重通缩的时候，产业价格是可以打到白菜价的，第一代投资大师格雷厄姆看到这种情况就发明了他的打骨折理论，也就是任何资产都要等到它打骨折再骨折的时候才能买，等到破产得差不多了，产能出清以后新一轮周期上涨，自然可以赚得盆满钵满。
当金美元变成石油美元，再变成现在的纸美元以后，货币紧缺的状态已经发生了根本性的改变，这时已经没有卡尔马克思所理解的那种古典式的紧缩经济危机了，取而代之的是金融危机，这时的资本已经泛滥得到处都是，周期底部的时间也越来越长，越来越难熬，以前可能三四年一次，现在变成七到十年一次，企业家谁都不是傻瓜，都知道未来周期可能反转，所以全都咬牙死扛，能借就借，能拖就拖，这样产能就不会轻易减少而且还可能逆势增加，可以想象，周期的反转有多么困难了。
所以，旧周期的反转往往伴随着灾难的发生，一旦发生人类不可预知的灾难，破坏了原本的产能，周期就会立刻反转，比如化工厂爆炸啦，气象灾害导致农产品减产啦，金融危机导致借不到钱啦，流行病啦，甚至战争啦，一旦灾难爆发，旧的产能被毁灭，同时又有新的需求诞生，这时就是旧周期最风光的时候，所以，炒旧周期最重要的就是听消息，什么市净率市盈率的都只能当个参考，不要太当真，听到什么巨大的坏消息就可以考虑投机了，比如某种矿石的产地发生战争，这种矿肯定会涨价，发生全世界的流行病了，医疗资源肯定不够，以前人们常说，现在生意难做，这世道太不景气了，就是这种无灾无难的时候，供大于求，生产的商品多得用不完，于是人们就盼望着战争，只要一开战，万物稀缺，这生意自然就好做了，这也是以前的帝国资本主义这么喜欢发动世界大战的经济原因。
所以，旧周期最好能不做就不做，想要获得短暂周期爆发的利润，就得长时间的苦等，万一时间把握不好，甚至比不上连续消费股获得的收益，连续消费股为什么没有旧周期这种问题呢？因为它生产的商品都是一次性的，你用完就得再买，也许这个市场的总量不算大，但每一年都等于是个新市场，上一年能赚的钱今年也能赚，巨大的消费市场加上快速的周转，乘起来就是一个无限大的未来市场，所以，有自己品牌效应的连续消费股自然可以躺赢了。