首先咱们先对紫金矿业做一个全面分析。说起紫金矿业，很多人可能只知道它是挖矿的，但其实这家公司早就不是偏安一隅的矿老板了，而是手握金、铜、锂等核心资源的跨国巨头，现在更是站在新能源和大宗商品的双重风口上。今天我就把它的业务、项目、估值这些事，尽量的一次性说透。
先搞清楚紫金到底是做啥的——核心就是全球找矿、开矿、卖矿，但选的都是硬通货：黄金、铜、锌这些传统优势品种，再加上现在火到不行的锂矿，形成了金铜为主，锂能助攻的王牌组合。而且它不只是挖出来就卖，从勘探、开采、选矿到冶炼，全产业链都攥在手里，还顺手搞了环保、水力发电这些配套业务，妥妥的矿业全能选手呀。
再说说紫金的家底有多厚，这可是它的底气所在。国内17个省、海外18个国家，到处都有它的矿业基地，海外的资源和利润占比已经超过了国内。论资源储备，铜资源量超过1.1亿吨，黄金3973吨，碳酸锂当量1788万吨，妥妥的中国控制金属矿产资源最多的企业，放在全球也是第一梯队的存在。
重点聊聊那些能打硬仗的核心矿山项目，这可是紫金赚钱的主力军呀。
铜矿方面，头牌必须是刚果金的卡莫阿-卡库拉铜矿，资源量4369万吨，品位还特别高，2025年产能就到了45万吨，光权益产能就有19.9万吨，堪称全球第三大铜矿。还有西藏的巨龙铜矿，二期2025年底试车，2026年产能就能冲到30-35万吨，三期之后甚至有望达到60万吨，未来潜力爆棚呀。塞尔维亚的Timok铜金矿也不差的，高品位矿脉，自己100%控股，年产铜8万吨，可以说稳赚不赔。
金矿这边，哥伦比亚的武里蒂卡金矿是一个宝藏矿，品位高达8.21%，年产金12吨，妥妥的高利润项目。山东的海域金矿更厉害了，是中国最大的单体金矿，2026年就要投产，年产金能到15-20吨，以后绝对是紫金金矿业务的顶梁柱。
锂矿这块，紫金可是来势汹汹，瞄准了新能源的风口。阿根廷的3Q盐湖，资源量763万吨，一期2万吨产能，二期再扩4万吨，2026年年中就能投产，盐湖提锂成本低，赚钱能力不用多说。西藏的拉果错盐湖也不示弱，一期2万吨产能2025年就投产了，成本优势很明显。还有刚果金的马诺诺锂矿，规划产能超10万吨，等2026年后产能释放，紫金在锂赛道的话语权会更重。
聊完家底和项目，就得说说咱们最关心的估值问题了——现在买入紫金，到底划不划算呢？
截至2026年1月2日，紫金A股股价34.47元，总市值9165亿元，TTM市盈率20.12倍，市净率4.04倍。看着好像比江西铜业、洛阳钼业这些国内同行的PE高一点，但这高出来的部分，恰恰是对它高成长性和优质资源的认可。跟必和必拓、力拓这些国际矿业巨头比，紫金的成长性更是甩它们两条街，这个估值溢价完全合理，而且它的PE还显著低于有色金属矿采选业的行业中位，说一句偏低估一点不为过。
机构对它也是相当看好的，一致预期2026年PE能降到12倍左右，归母净利润能到755亿元，同比增长47%。我按不同铜价、金价的情景做过敏感性测算，结果很有意思：铜价涨10%、金价涨5%的极度乐观情况下，归母净利能到860亿元，目标价能冲上48元，比现在涨40%；就算是铜价跌10%、金价跌5%的极度悲观情景，目标价也就跌到33元，只跌4%，下行空间特别有限。
这就很明显了，铜价是影响紫金盈利的核心变量，铜价涨一点，利润就能蹭蹭往上涨。再加上2026年铜、金、锂的产能都要集中释放，大宗商品价格又有降息预期撑腰，紫金的业绩增长基本是板上钉钉的事了。
当然了，投资没有稳赚不赔的买卖，紫金也有自己的风险点。金属价格的周期波动，可能会影响短期盈利；海外项目多了，*、环保合规这些问题也得操心；还有新项目投产进度万一跟不上预期，也会拖累业绩。
但总的来说，紫金矿业早就不是那个只靠挖矿的传统矿企了，它手握全球顶尖的金铜锂资源，产能释放节奏清晰，估值又处在合理偏低的区间，不管是长期持有还是中期布局，都是金属赛道里值得重点关注的潜力股。
我目前的仓位两层，目前盈利不到5个点，我会持有它很长很长一段时间。很认真的提醒你一下，这个很适合高抛低吸，出现大跌就大胆买入，出现大涨就卖出。没时间看的话，长时间拿着也是没啥问题的。
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首先咱们先对紫金矿业做一个全面分析。说起紫金矿业，很多人可能只知道它是挖矿的，但其实这家公司早就不是偏安一隅的矿老板了，而是手握金、铜、锂等核心资源的跨国巨头，现在更是站在新能源和大宗商品的双重风口上。今天我就把它的业务、项目、估值这些事，尽量的一次性说透。
先搞清楚紫金到底是做啥的——核心就是全球找矿、开矿、卖矿，但选的都是硬通货：黄金、铜、锌这些传统优势品种，再加上现在火到不行的锂矿，形成了金铜为主，锂能助攻的王牌组合。而且它不只是挖出来就卖，从勘探、开采、选矿到冶炼，全产业链都攥在手里，还顺手搞了环保、水力发电这些配套业务，妥妥的矿业全能选手呀。
再说说紫金的家底有多厚，这可是它的底气所在。国内17个省、海外18个国家，到处都有它的矿业基地，海外的资源和利润占比已经超过了国内。论资源储备，铜资源量超过1.1亿吨，黄金3973吨，碳酸锂当量1788万吨，妥妥的中国控制金属矿产资源最多的企业，放在全球也是第一梯队的存在。
重点聊聊那些能打硬仗的核心矿山项目，这可是紫金赚钱的主力军呀。
铜矿方面，头牌必须是刚果金的卡莫阿-卡库拉铜矿，资源量4369万吨，品位还特别高，2025年产能就到了45万吨，光权益产能就有19.9万吨，堪称全球第三大铜矿。还有西藏的巨龙铜矿，二期2025年底试车，2026年产能就能冲到30-35万吨，三期之后甚至有望达到60万吨，未来潜力爆棚呀。塞尔维亚的Timok铜金矿也不差的，高品位矿脉，自己100%控股，年产铜8万吨，可以说稳赚不赔。
金矿这边，哥伦比亚的武里蒂卡金矿是一个宝藏矿，品位高达8.21%，年产金12吨，妥妥的高利润项目。山东的海域金矿更厉害了，是中国最大的单体金矿，2026年就要投产，年产金能到15-20吨，以后绝对是紫金金矿业务的顶梁柱。
锂矿这块，紫金可是来势汹汹，瞄准了新能源的风口。阿根廷的3Q盐湖，资源量763万吨，一期2万吨产能，二期再扩4万吨，2026年年中就能投产，盐湖提锂成本低，赚钱能力不用多说。西藏的拉果错盐湖也不示弱，一期2万吨产能2025年就投产了，成本优势很明显。还有刚果金的马诺诺锂矿，规划产能超10万吨，等2026年后产能释放，紫金在锂赛道的话语权会更重。
聊完家底和项目，就得说说咱们最关心的估值问题了——现在买入紫金，到底划不划算呢？
截至2026年1月2日，紫金A股股价34.47元，总市值9165亿元，TTM市盈率20.12倍，市净率4.04倍。看着好像比江西铜业、洛阳钼业这些国内同行的PE高一点，但这高出来的部分，恰恰是对它高成长性和优质资源的认可。跟必和必拓、力拓这些国际矿业巨头比，紫金的成长性更是甩它们两条街，这个估值溢价完全合理，而且它的PE还显著低于有色金属矿采选业的行业中位，说一句偏低估一点不为过。
机构对它也是相当看好的，一致预期2026年PE能降到12倍左右，归母净利润能到755亿元，同比增长47%。我按不同铜价、金价的情景做过敏感性测算，结果很有意思：铜价涨10%、金价涨5%的极度乐观情况下，归母净利能到860亿元，目标价能冲上48元，比现在涨40%；就算是铜价跌10%、金价跌5%的极度悲观情景，目标价也就跌到33元，只跌4%，下行空间特别有限。
这就很明显了，铜价是影响紫金盈利的核心变量，铜价涨一点，利润就能蹭蹭往上涨。再加上2026年铜、金、锂的产能都要集中释放，大宗商品价格又有降息预期撑腰，紫金的业绩增长基本是板上钉钉的事了。
当然了，投资没有稳赚不赔的买卖，紫金也有自己的风险点。金属价格的周期波动，可能会影响短期盈利；海外项目多了，*、环保合规这些问题也得操心；还有新项目投产进度万一跟不上预期，也会拖累业绩。
但总的来说，紫金矿业早就不是那个只靠挖矿的传统矿企了，它手握全球顶尖的金铜锂资源，产能释放节奏清晰，估值又处在合理偏低的区间，不管是长期持有还是中期布局，都是金属赛道里值得重点关注的潜力股。
我目前的仓位两层，目前盈利不到5个点，我会持有它很长很长一段时间。很认真的提醒你一下，这个很适合高抛低吸，出现大跌就大胆买入，出现大涨就卖出。没时间看的话，长时间拿着也是没啥问题的。